Randstad ziet nog geen echte verbetering
Randstad zag de omzet over het tweede kwartaal autonoom met 2,3% teruglopen, tegen nog 4,7% krimp het kwartaal ervoor. Analisten hadden een teruggang van 5,3% voorzien. In alle regio’s is sprake van krimp.
De autonome daling van 1% in Noord-Amerika steekt nog gunstig af en is ook een stuk beter dan de min 4% van een kwartaal terug. De brutomarge daalde daarentegen sterker dan verwacht. Deze kwam uit op 18,9%, tegen nog 19,8% een jaar terug en 19,0% voorzien. Dit is inclusief de inmiddels volledig afgeschreven teloorgegane Amerikaanse vacaturesite Monster.
Randstad voldoet aan verwachtingen
Qua onderliggende ebita voldeed het concern met €171 mln (-5%) wel aan de verwachtingen. De ebita-marge bleef daarbij van jaar op jaar stabiel op 3,0%. Onderaan de streep is de aangepaste nettowinst met 29% gedaald tot €84 mln, gelijk aan €0,48 per aandeel. Dat is een stuk lager dan de €0,60 waar de markt op had ingezet en ook minder dan over het eerste kwartaal toen nog €0,59 per aandeel werd verdiend.
Gunstig is wel weer dat de vrije kasstroom dit jaar flink herstelt en over het tweede kwartaal zelfs ruim vier keer hoger lag dan het jaar ervoor. Dat neemt niet weg dat de schuldratio, nettoschuld/ebitda, het afgelopen kwartaal verder is gestegen tot 1,8. Zicht op extra dividend of aandeleninkoop is daarmee ver weg. Dat wordt alleen gedaan bij een schuldratio lager dan 1.
Zicht ontbreekt bij het management ook op marktherstel. De markttrends begin juli lagen in lijn met het afgelopen kwartaal. Dat zou wellicht op enige volumegroei kunnen duiden, maar Randstad voorspelt wel een verdere lichte druk op de brutomarge.
Advies aandeel Randstad naar ‘verkopen’
Hoewel Randstad het vergeleken met concurrenten nog niet eens zo slecht doet, verlaag ik de winstraming van €2,75 naar €2,00 en adviseer de recente koersopleving te gebruiken om de aandelen van de hand te doen; het advies gaat omlaag naar ‘verkopen’.
| Tweedekwartaalcijfers | ||||
| In € mln | 2025 | 2024 | ||
| Omzet | 5.794 | 6.085 | ||
| Ebita* | 171 | 181 | ||
| Wpa* | 0,48 | 0,67 | ||
| *onderliggend | ||||
Verder lezen?
Peter Schutte
Peter Schutte (1969), econoom met afstudeerrichting monetaire economie, is sinds 1996 werkzaam in de financiële journalistiek. In deze hoedanigheid heeft hij zich altijd beziggehouden met het geven van aandelenadviezen. Sinds 2011 werkt hij op freelancebasis voor Beleggers Belangen, waarvoor hij actief bedrijven in de transport- en logistieke sector volgt. Peter is verder gespecialiseerd in Nederlandse small- en midcaps, waarvan hij regelmatig bestuurders interviewt. Daarnaast schrijft hij over macro-economische en monetaire ontwikkelingen. Peter is zelf een actief belegger, iets wat hij als een voorwaarde beschouwt voor het geven van goede beleggingsadviezen. Ook in zijn eigen beleggingen legt hij de nadruk op Nederlandse small- en midcaps.