Hoogdividendportefeuille evenaart recordjaar

De Hoogdividendportefeuille komt het vrij turbulente 2025 vooralsnog prima door. Inclusief ontvangen – maar niet herbelegd – dividend bedraagt het rendement van de portefeuille dit jaar 10%.

Het is niet verrassend dat er onder de negen aandelen die dit jaar in de min staan maar liefst zeven Amerikaanse aandelen zijn terug te vinden. De Amerikaanse dollar is dit jaar immers al ruim 12% gedaald ten opzichte van de euro. Zonder de dollarcorrectie waren er dit jaar slechts twee verliezers onder 22 aandelen tellende Hoogdividendportefeuille geweest. In de afgelopen ruim zeven jaar heeft de Amerikaanse dollar al vaker grote uitslagen laten zien. Vooral in de jaren 2021 en 2022 heeft de Hoogdividendportefeuille enorm geprofiteerd van een sterkere dollar. Het enige Amerikaanse aandeel uit de portefeuille dat zich aan de dollarmalaise kan onttrekken is IBM, waarvan de koers dit jaar al bijna 33% in dollars is opgelopen.

De grootste uitblinker dit jaar is echter het Britse defensieconcern BAE Systems met een totaalrendement van een kleine 59%. Ook dat is gezien de geopolitieke ontwikkelingen en de recente NAVO-top niet verrassend. Opvallender is de koersontwikkeling van het Franse telecomconcern Orange, na BAE Systems dit jaar de best renderende positie. Net als KPN, dat ook sterk presteert, heeft Orange weinig last van de maatregelen van de regering Trump. Maar zoals altijd in ons portefeuilleverslag wordt vermeld, is de hoofddoelstelling van de Hoogdividendportefeuille het genereren van een dividendinkomen van zeker 4% over de portefeuillewaarde.

Conservatief begroot

Het op 30 juni geëindigde boekjaar 2024/25 leverde een recordinkomen op. De ruim €6128 aan ontvangen bruto-dividendinkomsten was 8,5% meer dan het jaar daarvoor en lag ook duidelijk boven het verwachte bedrag. Op 1 juli is het nieuwe, achtste boekjaar gestart en dat betekent weer een nieuwe begroting voor het verwachte dividendinkomen in het jaar 2025/26. Zoals gebruikelijk begroot ik vrij conservatief, zowel voor de verwachte dividenden als de valuta-ontwikkelingen.

Vorig boekjaar werden de dollardividenden tegen een dollar-eurokoers van 0,85 in de begroting opgenomen. Dat bleek in de eerste acht maanden van dat boekjaar veel te conservatief, de dollar bewoog tussen begin juli 2024 en eind februari 2025 tussen de 0,89 en 0,98. Vooral dankzij de door president Trump geïnitieerde handelsonrust en enkele andere maatregelen is de dollar-eurokoers echter tot 0,849 teruggevallen. Vooralsnog reken ik niet op een herstel van de dollar en neem ik een wisselkoers van 0,84 als startpunt voor de omrekening van het dollardividend voor het boekjaar 2025/26.

De lagere dollar is de belangrijkste reden voor een bescheiden, verwachte, groei van het dividendinkomen tot €6138 in het net gestarte boekjaar. Dat levert een dividendrendement op van 4,3% op een portefeuillewaarde van ruim €143.000. Net zoals vorig jaar toen zij verrassend sterke dividendverhogingen bekendmaakten, leveren de drie verzekeraars ook dit jaar naar verwachting veruit de grootste bijdrage aan het dividendinkomen. Afgelopen jaar verhoogden Münchener Rück, Allianz en NN Group het dividend met respectievelijk 33, ruim 11 en 7,5%.

Topbijdrage

In de begroting voor dit jaar zijn voorzichtigheidshalve slechts dividendverhogingen van 3% voor de verzekeraars opgenomen. Desondanks zijn de drie verzekeraars daarmee toch goed voor bijna 23% van het verwachte dividendinkomen. NN Group gaat dit boekjaar waarschijnlijk voor het eerst een inkomen van meer dan €500 genereren en daarmee levert de Nederlandse verzekeraar de grootste dividendbijdrage aan de portefeuille.

Tegenover deze zwaargewichten staan ook ieder jaar weer enkele twijfelgevallen. De belangrijkste daarvan zijn (opnieuw) de cyclische aandelen Aperam en LyondellBasell. Laatstgenoemde is met een verlies van ruim 25% in euro’s met afstand de slechts presterende portefeuillepositie dit jaar en een aandeel waarbij de houdbaarheid van het dividend niet zeker was. Eind mei verhoogde het petrochemieconcern echter het kwartaaldividend – met een bescheiden 2,2% – tot $1,37 per aandeel. Met 8,7% is het verwachte dividendrendement van LyondellBasell het hoogste in de portefeuille.

Aan de andere kant staan BAE Systems en IBM. Omdat de koersen van dit tweetal de afgelopen twaalf maanden zo veel sneller zijn gestegen dan het dividend, ligt het dividendrendement van BAE Systems op slechts 1,9 en dat van IBM op 2,3%. Waar BAE Systems de afgelopen jaren dividendverhogingen van 10% laat zien, komt IBM niet verder dan verhogingen nog geen 1%.

De komende weken en maanden zal ik samen met collega-beheerder Menno van Hoven de watch list van alternatieven voor de portefeuille verder bijwerken. Meer daarover in de volgende update.

In de tussentijd komen de eerste dividenden van het prille boekjaar al weer binnen. Kimberly-Clark keerde 2 juli een ongewijzigd kwartaaldividend van $1,26 per aandeel uit. TotalEnergies kwam een dag eerder met een 7,5% verhoogd kwartaaldividend van €0,85.