NN Group heeft het tij tegen

Een belegging in NN Group kan op dit moment minder aantrekkelijk zijn door een combinatie van bedrijfsspecifieke risico’s en bredere marktomstandigheden. NN Group is sterk afhankelijk van de renteontwikkeling: in een periode van lage of volatiele rentes staan de marges op verzekeringsproducten en pensioendiensten onder druk. Dit kan leiden tot een verminderde winstgevendheid. Tegelijkertijd opereert NN Group in een uiterst concurrerende markt, waar traditionele spelers te maken hebben met druk van nieuwe digitale aanbieders die sneller en goedkoper kunnen innoveren.

Een bijkomend bezwaar is de beperkte groeipotentie op lange termijn. NN Group is sterk gericht op volwassen markten zoals Nederland en andere delen van Europa, waar de verzekerings- en pensioensector al verzadigd is en de vergrijzing eerder de kosten verhoogt dan de groei stimuleert. Hierdoor zijn de mogelijkheden voor organische omzetgroei beperkt en moet NN Group sterk inzetten op kostenbesparingen en overnames om marktaandeel te behouden, wat gepaard gaat met risico’s en extra druk op de marges.

De economische onzekerheid maakt het beeld nog complexer. Wereldwijd kampen aandelenmarkten met verhoogde volatiliteit door zorgen over aanhoudende inflatie, mogelijke renteverhogingen, geopolitieke spanningen en vertragende economische groei. Deze factoren kunnen leiden tot lagere beleggingsopbrengsten, wat een directe impact heeft op de winst van verzekeraars zoals NN Group, die een aanzienlijk deel van hun inkomsten uit beleggingen halen. Tegelijkertijd kan een recessie leiden tot minder vraag naar nieuwe verzekerings- en pensioenproducten en meer claims, wat de winstgevendheid verder onder druk zet.

Kortom, ik ben niet positief over de koersontwikkeling van NN Group en gebruik onderstaande optieconstructie om in te spelen op een mogelijke daling.

Debet Put Spread op NN Group

Een debet put spread is een optiestrategie waarbij een belegger gebruik maakt van putopties om te profiteren van een daling in de prijs van de onderliggende waarde. Het is een verticale spread, wat betekent dat de strategie bestaat uit het kopen en verkopen van putopties met dezelfde expiratiedatum maar verschillende uitoefenprijzen. Deze constructie heeft een beperkt winst- en verliespotentieel.

De stappen voor een debet put spread zijn als volgt:
1. Koop een putoptie met een hogere uitoefenprijs.
2. Verkoop een putoptie met een lagere uitoefenprijs.

Beide opties hebben dezelfde vervaldatum. Omdat de premie die je betaalt voor de gekochte putoptie hoger is dan de premie die je ontvangt voor de verkochte putoptie, is het een debet positie (je betaalt netto geld om deze strategie op te zetten).

Deze strategie is geschikt voor een belegger die denkt dat de onderliggende waarde zal dalen en die een beperkt risico wil lopen.

Welke positie nemen we in?

De looptijd van deze optiecombinatie is voor de tweede helft van het jaar: 19 september 2025.

We kopen de put optie met een uitoefenprijs van €55. De optiepremie van deze optie is €5,85. Door de hefboom van 100 betalen we hier €585 voor. Daarnaast verkopen (schrijven) we de put optie met een uitoefenprijs van €48. Die noteert op het moment van schrijven €2,00. Per saldo betalen we voor deze optiecombinatie een bedrag van €385 (€585 -/- €200).

Het risico en het maximale verlies van deze positie is wat we ervoor betalen: €385. Dit wordt bereikt als de NN Group bij expiratie op of boven de €55 staat.

De maximale winst realiseren we als NN Group bij expiratie op 19 september op of onder de €48 staat. We verdienen dan €315.

Het break-even-punt ligt op een koers van €51,15. Bij deze koers is ons rendement precies nul euro.

Komt onze visie uit en staat de koers bij expiratie op of onder de €48, dan is het procentuele rendement 82%. Om onze winstkansen te vergroten nemen we winst bij 15%. De optieconstructie sluiten we dan als deze een waarde heeft van €442.