ASML | Cijfers zenden schokgolf door hele chipmarkt
ASML wordt mogelijk nog op het matje geroepen door de AFM als gevolg van de ‘technische fout’ die ervoor zorgde dat de handel in het aandeel een tijd moest worden stilgelegd. Beursgenoteerde bedrijven moeten koersgevoelige informatie gelijktijdig beschikbaar stellen voor alle beleggers en dat was dinsdag niet het geval.
Prognoses op de schop
Veel erger voor beleggers was de inhoud van het kwartaalrapport en dan met name de vooruitzichten. De omzet in het derde kwartaal lag met €7,5 mrd nog boven de verwachtingen en ook de brutomarge van 50,8% was in lijn met de prognoses. In het tweede kwartaal kon ASML nog voor €5,5 mrd aan bestellingen noteren en voor het derde kwartaal werd op een gelijkaardig cijfer gerekend. Het gerapporteerde cijfer van €2,6 mrd lag echter zwaar onder die verwachtingen.
Nu is de orderinname traditioneel wel heel volatiel maar deze misser was te groot om enkel aan seizoeneffecten toe te schrijven. De omzetprognose voor 2025 werd verlaagd van €30 tot €40 mrd naar €30 tot €35 mrd en ook de eerder vooropgestelde brutomarge zal niet worden gehaald. ASML mikt nu op 51 tot 53% waar eerder van 54 tot 56% werd uitgegaan.
ASML wijst erop dat het herstel in de halfgeleidersector trager dan verwacht verloopt. Een sterke groei in de vraag naar AI-chips kan een lagere vraag in andere segmenten (logische chips en geheugenchips) niet compenseren. ASML realiseerde een vrije kasstroom van €534 mln en had na het derde kwartaal bijna €5 mrd in kas. Er werden in tegenstelling tot in het tweede kwartaal geen aandelen ingekocht maar het tussentijds dividend (betaalbaar op 7 november) werd vastgelegd op €1,52.
Bekijk ook het dossier Dividendbeleggen | alles wat je moet weten over deze beleggingsstrategie
Consensus te optimistisch
De waardering van ASML weerspiegelde hoge groeiverwachtingen en wanneer deze worden verlaagd, is het logisch dat het aandeel mee onderuit gaat. De te vroege publicatie van de cijfers heeft het verrassingseffect nog versterkt. Alle koerswinst sinds begin dit jaar is intussen weggesmolten en de lagere omzet- en margeprognoses betekenen ook dat de winstprognoses voor 2025 te hoog gegrepen zijn.
Advies aandeel ASML op ‘kopen’
De consensus winstschatting van €30 p.a. is hoe dan ook te optimistisch. Nu nog verkopen is achter de feiten aan hollen. We zien ASML als een langetermijnbelegging en daarom houdt het koopadvies voor het aandeel AMSL stand.
Volgens een bericht van nieuwsagentschap Bloomberg overweegt de Amerikaanse regering Biden echter om ook het Midden-Oosten aan te pakken. Dat komt omdat er sterke vermoedens zijn dat landen als Saoedi-Arabië en de Verenigde Arabische Emiraten strategisch belangrijke chiptechnologie doorverkopen aan China.
Washington voerde vorig jaar al een speciale overheidsgoedkeuring in voor uitvoer naar het Midden-Oosten maar de kans is reëel dat ze nu nog een stapje verder gaat. Deze beperking kan op termijn ook gevolgen hebben voor chipmachinebouwers als ASML.
Verder lezen?
Koen Lauwers
Koen Lauwers (1975) is master in de handels- en consulaire wetenschappen en heeft een aanvullende master in de Bedrijfsinformatica (Vrije Universiteit Brussel). Hij startte in 1999 als analist technologie-aandelen en doet als onafhankelijk financieel analist aan beleggingsresearch voor verschillende marktpartijen. Koen heeft een brede kijk op de financiële markten en is met name gespecialiseerd in grondstoffen, valuta's, macro-economie en geopolitieke evoluties.