ABN Amro | Uitdagingen voor de nieuwe ceo

ABN Amro is op zoek naar een vervanger voor topman Robert Swaak, die in de eerste helft van 2025 terugtreedt. Op eerste gezicht kan hij terugkijken op een succesvolle periode. De koers is sinds zijn aantreden ruimschoots verdubbeld en de kwartaalwinst schoot omhoog van -€5 mln naar €642 mln.

De koersstijging is echter voornamelijk te danken aan het herstel na de corona-onrust en de winststijging aan een verbeterd renteklimaat. In operationeel en strategisch opzicht kunnen beleggers niet tevreden zijn met waar de bank nu staat. In dit opzicht trekt vooral de stijging van de risicogewogen activa (RWA) van €112,1 mrd naar €146,3 mrd de aandacht.

Nauwelijks ruimte voor aandeleninkoop

Dit bedrag bepaalt hoeveel vermogen een bank als buffer moet aanhouden. Door de combinatie van een oplopende RWA en de inkoop van eigen aandelen, is kapitaalbuffer CET1 de afgelopen vier jaar teruggelopen van 17,3% naar 13,8%.

Lees ook Waarom zet ING veel meer opzij voor slechte leningen dan ABN Amro?

Het huidige percentage ligt vlakbij de eigen doelstelling van 13,5% en biedt weinig ruimte om extra kapitaal met aandeelhouders te delen. Het ombuigen van de RWA-stijging heeft dan ook prioriteit voor een nieuwe topman. De eenvoudigste optie is om een rem te zetten op de kredietgroei bij de zakenbank, waar de RWA naar verhouding snel toeneemt.

Toekomstige winstgroei

Dat gaat echter ook ten koste van toekomstige winstgroei. Voorlopig is het dan ook vooral zaak om nieuwe tegenvallers te vermijden. Eerder dit jaar werd duidelijk dat ABN Amro niet altijd over voldoende klantgegevens beschikt om de juiste risicoweging aan een lening te koppelen. Bovendien worden de risicomodellen regelmatig aangepast.

Samen met de begin augustus aangestelde chief risk officer Serena Fioravanti moet de nieuwe ceo dus vaart maken met het op orde krijgen van het eigen huis. Voor beleggers zou het een bonus zijn als hij of zij daarnaast groeiperspectief kan schilderen voor de bank, die vastzit in de concurrerende, volwassen Nederlandse markt.

• Investeerderspagina van de onderneming

Advies aandeel ABN Amro blijft ‘verkopen’

De private bank-activiteiten bieden hiervoor nog het meeste ruimte (zie kader). In het huidige renteklimaat wegen de risico’s voor ABN Amro ondanks het dividendrendement van 8,2% zwaarder dan de kansen. Het verkoopadvies blijft van kracht.