Albemarle | Lithiumproducent heeft het moeilijk

In 2022 bereikte lithiumproducent Albemarle een all time high, maar daarna is het aandeel gedaald van $325 naar $82 afgelopen week. De oorzaak van deze langzame crash is de sterk dalende lithiumprijs. In de eerste helft van 2023 ontving Albemarle gemiddeld $25 per kilo lithium, maar in het vierde kwartaal was dit gezakt naar $20.

Momenteel schommelen de prijzen tussen $12 en $15 per kilo. Het is dan ook niet verrassend dat de bedrijfsresultaten sterk zijn gedaald ten opzichte van vorig jaar, zoals in de tabel te zien is.

De dalende lithiumprijzen zijn het gevolg van een ‘perfect storm’. Het aanbod steeg door wereldwijde uitbreiding van de productiecapaciteit. Nieuwe mijnen gingen open en bestaande mijnen verhoogden hun productie, waardoor er meer lithium op de markt kwam. Albemarle droeg significant bij aan deze toename met een volumegroei van 31% jaar-op-jaar in het tweede kwartaal van 2024, wat de voortgang van nieuwe lithiumprojecten benadrukt. Tegelijkertijd stagneerde de verkoop van elektrische auto’s, wat de vraag naar lithium drukte.

Varkenscyclus

De dalende vraag en het stijgende aanbod creëren een ‘varkenscyclus’, wat betekent dat de prijs zowel omhoog als omlaag extreem beweegt. Bij stijgende prijzen zorgen producenten en batterijfabrikanten voor meer voorraad in de verwachting dat de prijzen nog hoger worden. Wanneer de prijs daalt, willen ze echter minder voorraad aanhouden. Speculanten op de financiële markten volgen hetzelfde patroon: bij stijgende prijzen kopen ze lithiumfutures en bij dalende prijzen gaan ze short.

Daarnaast vrezen beleggers dat de Amerikaanse economie in een recessie zal glijden, wat betekent dat veel bedrijven hun doelen niet zullen halen en onder extra druk komen te staan.

Wat ook niet helpt, is dat er nog steeds geen subsidies vanuit de Amerikaanse Inflation Reduction Act (IRA) doorstromen naar spelers zoals anode- en kathodefabrikanten en leveranciers van batterijmaterialen. Als dit wel gebeurt, kunnen de IRA-voordelen leiden tot een toename in de vraag naar lithium, een cruciale grondstof voor batterijen. Albemarle heeft ook subsidie aangevraagd voor de IRA, maar deze aanvraag is afgewezen.

Ik geloof in de energietransitie en in lithium. Ik zie geen andere materialen die lithium kunnen vervangen, aangezien het bekend staat als het metaal met de hoogste energiedichtheid en het is ook nog eens erg licht. Dit geeft een belangrijk voordeel, vooral voor batterijen in personenvoertuigen.

• Investeerderspagina van de onderneming

Advies aandeel Albemarle op ‘kopen’

Het belangrijkste in deze moeilijke tijden is dat Albemarle overleeft. Het bedrijf heeft het voordeel dat het een van de goedkoopste lithiumproducenten ter wereld is. Dit betekent dat andere spelers eerst zullen omvallen voordat Albemarle dat doet.

Ze hebben bijna $2 mrd aan liquide middelen en iets meer dan $5 mrd aan uitstaande obligaties. Deze rentebetalingen kunnen ze aan. De verhouding tussen nettoschuld en ebitda staat op 2,1, wat prima is.  

Mijn advies blijft ‘kopen’, omdat er extreem veel negativiteit in de koers zit.