Philips | Positieve momentum houdt aan

Een eerste stap in het terugwinnen van het vertrouwen van de aandeelhouders kwam er toen in april een schikking werd getroffen rond de slaapapneu-affaire in de Verenigde Staten. Intussen gaat het ook operationeel beter met Philips.

De vergelijkbare omzet klom in het tweede kwartaal met 2% naar €4,46mrd. Daarbij werd de groei in de ontwikkelde markten deels teniet gedaan door een achteruitgang in China. Door anti-corruptiemaatregelen van de Chinese overheid in de medische industrie zijn de besteltermijnen langer geworden.

Het grootste deel van de operationele winst (€816mln) bestond uit verzekeringsgeld (€538mln). De aangepaste bedrijfswinst (ebita) klom met 9% naar €495mln, goed voor een marge van 11,1% tegenover 10,1% een jaar eerder en 9,4% in het eerste kwartaal. De stijging was onder meer te danken aan productiviteitswinsten in het tweede kwartaal (€195mln).

Voor het eerst in twee jaar namen de orders weer toe (+9%). Met name in de Verenigde Staten kwamen de bestellingen vlot binnen. De netto schuld klom naar €6,46 mrd na de uitgifte van een nieuwe obligatielening van €700mln.

Cyclisch bedrijf

De voorbije maanden bouwden de grote aandeelhouders hun positie in Philips verder uit. De Italiaanse investeringsmaatschappij Exor bezit nu 17,51% en ook Artisan Investments verhoogde zijn participatie naar ongeveer 10%.

Philips rekent nog steeds op een omzetgroei met 3 tot 5% en een ebita-marge tussen 11% en 11,5%. De vrije kasstroom, exclusief schikkingsbetalingen, zal tussen €900 mln en €1,1 mrd uitkomen.

• Investeerderspagina van de onderneming

Advies aandeel Philips op ‘houden’

Philips noteert tegen 2 keer de verwachte omzet en 14 keer de ebitda. Dat is niet heel goedkoop, enerzijds omdat Philips een cyclisch bedrijf is en anderzijds omdat er nog veel onzekerheden zijn rond de definitieve kosten van de afwikkeling van de slaapapneu-affaire. Daarom blijft het houdadvies staan.