Rente | Misschien is Italië wel het echte probleem van Europa
Op vrijdag 7 juni was het verschil tussen de Italiaanse en Duitse tienjaarsrente 133 basispunten. Sindsdien is dit verschil gestegen tot 159 basispunten. Hoewel veel aandacht uitgaat naar de spread tussen de Franse en Duitse rente, ligt het echte probleem van Europa in Italië. Beide landen hebben een schuld van ruim €2 bln, maar Italië heeft deze schulden over een kortere periode gefinancierd dan Frankrijk.
Dit jaar loopt voor €54 mrd aan Franse leningen af, terwijl dit bedrag in Italië €127 mrd bedraagt. Volgend jaar moeten de Fransen €190 mrd aflossen, tegenover €206 mrd voor de Italianen. In 2026 komen deze cijfers respectievelijk uit op €243 mrd voor Frankrijk en €256 mrd voor Italië.
Verschillende prijzen herfinanciering
De kosten voor herfinanciering verschillen ook aanzienlijk tussen de twee landen. Frankrijk betaalt momenteel 3,0% voor tweejarige leningen, terwijl Italië 3,5% betaalt. Dit hogere rentetarief betekent dat Italië hogere financieringslasten heeft bij het uitgeven van nieuwe leningen dan Frankrijk.
De aankomende verkiezingen in Frankrijk vergroten de volatiliteit op de markt voor Europese staatsobligaties. Hoewel de blikken momenteel gevestigd zijn op Frankrijk, zal de werkelijke test voor de Europese stabiliteit in de komende jaren waarschijnlijk in Italië liggen.
De hogere schuldenlast en de kortere looptijden van de Italiaanse leningen kunnen het land en daarmee de gehele Europese Unie kwetsbaar maken, mochten beleggers het vertrouwen in Italië verliezen.
De auteur heeft een shortpositie in Italiaanse staatsobligaties.
Karel Mercx
Karel Mercx (1981) is sinds 1 september 2015 beleggingsspecialist bij Beleggers Belangen. Hij werkte tussen 2007-2013 ook al voor Beleggers Belangen in de functie van redacteur. In de jaren 2013-2015 was Karel als beleggingsspecialist actief voor broker Lynx. Karel is een bekend gezicht in het beleggerslandschap. Zo was hij in 2015 beleggingsspecialist bij het RTLZ beursspel en kreeg hij in 2014 de titel beurstwitteraar van het jaar. In 2013 won hij het grootste online beleggersdebat van Nederland. Sinds 2013 zit Karel in het financiële panel van dagblad NRC, waar hij commentaar geeft in de zaterdagkrant op een stelling van de redactie. Verder is hij regelmatig in het land om lezingen te geven. Bij Beleggers Belangen beheert hij samen met Stephen Hendriks de defensieve portefeuille. Zijn favoriete beleggingen zijn aandelen van bedrijven die jaarlijks het dividend verhogen met een percentage dat hoger ligt dan inflatie. Naast beleggingsspecialist van Beleggers belangen is Karel ook hoofdredacteur van VoorMorgen.Nu, een platform dat zich richt op werk & carrière, pensioen, wonen en sparen & beleggen. Verder maakt hij al jarenlang elke maand een presentatie waarin hij vertelt wat er de komende maanden op de beurs te verwachten valt.