Klimaattransitie | Beleggen in de actieve verbeteraars

Tot nu toe heeft de klimaatbeleggingsmarkt zich grotendeels gericht op de ‘enablers’ van transitie (bedrijven die groene oplossingen bieden zoals hernieuwbare energiebronnen), terwijl bedrijven in sterk vervuilende sectoren zijn uitgesloten.

Actieve klimaatverbeteraars worden veelal over het hoofd gezien door beleggers. Wij geloven echter dat bedrijven die de ambitie hebben om te decarboniseren en hun bedrijfsmodel daar met succes op aanpassen, potentieel aantrekkelijke investeringsmogelijkheden bieden.

Waarom relevant?

Wereldwijd kan meer dan 80% van de uitstoot van broeikasgassen en meer dan 90% van het waterverbruik en de afvalproductie worden toegekend aan economische sectoren die goed zijn voor 40% van het wereldwijde bbp (per september 2023). Het decarboniseren van bedrijven in deze sectoren is essentieel voor het succes van de klimaattransitie. En toch zijn beleggers tot nu toe meestal van deze sectoren weggebleven.

Lees ook Een nuchtere kijk op onze groene tips

Aandelen van bedrijven in sterk vervuilende sectoren worden vaak afgestraft vanwege de beoogde transitierisico’s. Dit leidt tot prijsdiscrepantie en alfapotentieel: veel van deze bedrijven zullen nog steeds relevant zijn in de toekomstige groene economie en kunnen cruciaal zijn voor het halen van onze maatschappelijke duurzaamheidsdoelstellingen.

Beleggingskans

Om de impact op de echte wereld te maximaliseren, zijn we van mening dat een gezonde klimaattransitiestrategie niet beperkt moet blijven tot de energiesector, zoals vaak het geval is. Het zou alle sectoren in de economie moeten omvatten, met name de sectoren waar verbetering het grootste reële effect zou hebben. Zo’n strategie zou gericht moeten zijn op de volledige ecologische voetafdruk van bedrijven en moeten streven naar vermindering van afval en watergebruik, niet alleen emissies.

Niet alle bedrijven in deze sectoren veranderen hun bedrijfsmodel echter in hetzelfde tempo of met dezelfde efficiëntie. Sommigen komen op als duidelijke leiders en sommigen lopen aanzienlijk achter. Het is cruciaal om echte verbeteraars te kunnen identificeren, met oog voor alle verschillende sectoren die kunnen bijdragen aan de transitie en hun volledige waardeketen. Het nakomen van klimaatdoelen zal waarschijnlijk de concurrentiepositie van zulke bedrijven verbeteren.

Luister ook De vier beste energietransitieaandelen

Zo zijn er op gebieden als grondstofwinning, energieopwekking, productie, transport en consumptie interessante investeringsmogelijkheden te vinden in aandelen die ondergewaardeerd zijn ten opzichte van hun gerechtvaardigde waarde.

Kennis op peil houden

Het startpunt van een klimaatbeleggingsstrategie is een beoordeling van de CO2-uitstoot van de portefeuille. Beleggers kunnen een sectorspecifieke benadering gebruiken om hun strategie te definiëren. Maar CO2-emissiegegevens worden gerapporteerd met een vertraging en zijn altijd terugkijkend.

Beleggers kunnen ervoor kiezen om een kader te gebruiken met kwantitatieve statistieken voor het beoordelen van beleggingen. Hiermee kan gemeten worden in hoeverre de portfolio in lijn is met het streven naar netto-nul emissies, waarbij duidelijke en op wetenschap gebaseerde doelstellingen op activaklasse- en portefeuilleniveau vereist zijn.

Wij geloven dat het van cruciaal belang is om kwantitatieve analyse aan te vullen met kwalitatief onderzoek door ervaren onderzoeksanalisten. Dat is met name belangrijk wanneer vertrouwen in het management en het uitvoerend vermogen van het bedrijf serieuze invloed kunnen hebben op de prijs van het aandeel.

Betrokkenheid

In onze visie is het samenwerken met bedrijven waarin belegd wordt essentieel voor een succesvolle beleggingsstrategie op het gebied van de klimaattransitie. Beleggers moeten gebruikmaken van verschillende instrumenten om feedback te geven en goede praktijken binnen een sector te bevorderen. Hierbij is actief eigenaarschap cruciaal, investeerders kunnen deze rol invullen door te stemmen op aandeelhoudersvergaderingen en contact te zoeken met het bedrijf. De dialoog zou constant door moeten gaan, met de nadruk op het behalen en monitoren van duidelijke transitiedoelen.

Over de auteur: Luke Barrs is mondiaal hoofd klant-portfoliomanagement voor het Fundamental Equity team van Goldman Sachs Asset Management en coordineert de strategie, bedrijfsuitbreiding en klantcommunicatie voor het team. Ook adviseert hij klanten over strategische portfolio-allocatie en aandelenbeleggingen.