Nuveen | Bedrijfswinsten onder vergrootglas

Nuveen vindt de gemiddelde marktverwachting van 12,2% winstgroei voor Amerikaanse bedrijven over heel 2023 te ambitieus. De vermogensbeheerder ziet diverse neerwaartse risico’s en vreest dat bedrijven in de kosten moeten snijden om hun winstmarges op peil te houden. Nuveen verwacht dan ook dat na het huidige cijferseizoen de hoge waarderingen onder een vergrootglas komen te liggen. Samen met de Amerikaanse verkiezingen zorgt dit voor een hogere volatiliteit en dat maakt defensieve aandelensectoren aantrekkelijk.

De eerste is de zorgsector, waarin Nuveen de voorkeur geeft aan doelmatige zorgverlening en leveranciers aan zorginstellingen boven farmaceuten. Bedrijven in de doelmatige zorgsector houden doorgaans grote kapitaalbuffers aan, die met de stijgende rentetarieven alleen maar verder groeien. Ten opzichte van farmaceutische bedrijven hebben toeleveranciers niet te maken met de kosten van onderzoeken en patenten, terwijl zij wel profiteren van nieuwe medicijnen zodra die op de markt worden gebracht. Deze distributeurs van zorggoederen presteren doorgaans goed wanneer beleggers defensiever gaan beleggen.

Kansen

Nuveen ziet ook kansen voor de ICT-sector en dan met name voor softwarebedrijven. Deze aandelen zijn vaak minder cyclisch, omdat ze niet op de consument zijn gericht. De vraag naar hun producten is weinig gevoelig voor prijselasticiteit en daardoor kunnen de bedrijfsmodellen volgens de analisten tegen een stootje. Kasstromen worden voornamelijk gedreven door zakelijke klanten, die een betrouwbare inkomstenbron vormen. Nuveen denkt ook dat softwarebedrijven over het algemeen beter in staat zijn om bezuinigingen door te voeren zonder dat deze het bedrijf pijn doen.