Updates

Aandelen Nederland

Aegon

Advies
houden
Aandelen Nederland

NN Group

Advies
kopen
Aandelen Nederland

ASR

Advies
kopen
Aandelen Internationaal

AB Inbev

Advies
houden
Aandelen Nederland

SBM Offshore

Advies
kopen
Aandelen Nederland

AMG

Advies
kopen
Aandelen Internationaal

HSBC

Advies
kopen
Aandelen Nederland

Coca-Cola EurPartners

Advies
houden
Aandelen Nederland

Van Lanschot Kempen

Advies
kopen
Aandelen Nederland

Arcadis

Advies
kopen
Aandelen Nederland

Fagron

Advies
houden
Aandelen Nederland

BAM

Advies
kopen
Aandelen Nederland

Alfen

Advies
kopen
Aandelen Nederland

Euronext

Advies
kopen
Aandelen Nederland

Ahold Delhaize

Advies
kopen
Aandelen Nederland

Vopak

Advies
kopen
Aandelen Nederland

OCI

Advies
houden
Aandelen Nederland

ABN Amro

Advies
houden
Aandelen Nederland

DSM

Advies
kopen
Aandelen Nederland

Randstad

Advies
houden
Aandelen Internationaal

Walt Disney

Advies
kopen
Aandelen Nederland

Adyen

Advies
houden
Aandelen Internationaal

PayPal

Advies
kopen
Aandelen Internationaal

Apple

Advies
verkopen

Actueel advies

Advies Peter Schutte, 8 dec 2023 16:34

Ebusco | E-bussenfabrikant wacht jaar van de waarheid

0 0 Leestijd ongeveer

Beleggers zijn niet mild geweest voor Ebusco. Door leveringsproblemen werden grote verliezen geboekt. Voor 2024 belooft het bedrijf weer operationele winstgevendheid, maar de markt blijft sceptisch.

Problemen in de toeleveringsketen en tekort aan geschoold personeel brachten Ebusco afgelopen jaar dieper in de problemen. Klanten bleven wel bestellingen plaatsen. Dat laatste is gunstig, maar het niet volgens afspraak kunnen leveren zorgde ook voor boetes en knaagt aan het vertrouwen. Na het enorme operationele verlies van €43,5 mln over de eerste jaarhelft raakte de beloofde operationele winstgevendheid voor dit jaar uit zicht. Bij de halfjaarcijfers verlaagde het bedrijf uit Deurne ook de middellange termijndoelstelling voor de ebitda-marge van 35% naar 20-25%. Alle kostenstijgingen en mogelijke vertragingen zetten dus druk op de winstgevendheid.

Hoop op betere tijden

Na de slechte halfjaarcijfers bleef de koers verder dalen. Uit vrees dat een aandelenemissie de verliezen op moet vangen, verlaagden wij in september ons voorzichtige koopadvies naar ‘houden’. Bij een update over het derde kwartaal afgelopen oktober wist Ebusco toch weer wat hoop bij beleggers te kweken. Zo was er behoorlijke progressie gemaakt met assemblagepartners en uitbreiding van de productiecapaciteit in Deurne, met name voor het paradepaardje de Ebusco 3.0. Deze bus is volledig van composiet en daarmee tot wel 27% zuiniger dan concurrenten. Dat neemt niet weg dat er nog altijd tekorten zijn aan onderdelen en personeel. Vooral dit laatste kan grotendeels opgevangen worden via de samenwerking met assemblagepartners die over hun eigen mensen beschikken. De eerste Ebusco 3.0-bussen zouden inmiddels verscheept moeten zijn.

Het bedrijf herhaalde ook de inschatting dat de tweede jaarhelft een aanzienlijke (30-45%) verbetering van het ebitda zou moeten opleveren versus de eerste jaarhelft. De Bloomberg-consensus ligt voor geheel 2023 op een negatieve ebitda van €56,3 mln. Ebusco verwacht ook nog steeds dat de ebitda over heel 2024 positief zal zijn. De markt weet dan zo net nog niet en zit gemiddeld nog op een negatieve ebitda-verwachting van €5,4 mln. Ebusco zou deze maand nog een update geven over de verwachtingen voor 2024. Intussen is de beurskoers weer wat teruggevallen.

Advies aandeel Ebusco op ‘houden’

Eind derde kwartaal beschikte het aandeel Ebusco over een orderboek van 1823 bussen. De helft hiervan is nog niet geheel zeker, maar voor de komende jaren ligt er werk genoeg. Met de Ebusco 3.0 heeft het bedrijf een belangrijke troef in handen in een markt dit toch behoorlijk concurrerend is. Ebusco kon medio dit jaar bogen een Europees marktaandeel van 4,7%. Tussen nu en 2030 zou de penetratiegraad elektrische bussen moeten stijgen van 30% naar 100%, wat op een jaarlijkse marktgroei van 18% duidt. In de EU worden jaarlijks 20.000 stadsbussen verkocht. Ebusco streeft binnen vijf jaar naar een jaarlijkse productie van 3000 bussen (2023: 250-300 bussen), waarmee het derhalve rekent op een marktaandeel van 15%-20%. Weet Ebusco alles weer op de rails te krijgen, dan zal een emissie ook achterwege kunnen blijven. Wij zien het grote potentieel voor het bedrijf, maar blijven voor nu bij ons neutrale houdadvies.

Index/beurs: Euronext Amsterdam

Ticker: EBUS

Beurswaarde: €348 mln

Dividendrendement (t): 0%

Kw ’23 (t): –

Omzet ’22: €111,6 mln

Wpa ’22: -€0,54

Wpa’ 23 (t): -€0,71

ISIN: NL0015000CZ2

 

 

 

Alert

Selecteer de onderwerpen waarover u een Beleggers Belangen alert wilt ontvangen. Uw selectie wordt direct bewaard en kunt u op ieder moment zelf aanpassen.

Verder lezen?

Blijf dagelijks op de hoogte van het laatste beleggingsnieuws. Ontdek Beleggers Belangen nu vanaf €32,25 per kwartaal. Bent u nieuw en wilt u eerst meer informatie? Klik dan hier! 

 Bekijk onze abonnementen hier!