J.P. Morgan | Favoriete Europese verzekeraars

Ondanks de stijging van de risicovrije rendementen biedt de Europese verzekeringssector volgens J.P. Morgan een aantrekkelijke premie voor kapitaalrendement. De Amerikaanse zakenbank De Amerikaanse zakenbank ziet verschillende groeiverhalen in de sector, waarbij herverzekeringen de favoriete subsector van de analisten is. Bij levensverzekeringen ziet J.P. Morgan een herstel en dan met name in Britse lijfrentes, pensioenen en spaarproducten, omdat hogere rendementen de groei van de contractuele servicemarge en beleggingsrendementen ondersteunen.

J.P. Morgan geeft de voorkeur aan verzekeraars met een hoog kapitaalrendement, potentieel om met herverzekeringsactiviteiten positief te verrassen en mogelijke herstructureringen of herwaarderingen. Binnen die categorie vallen volgens de Amerikaanse zakenbank Aviva, AXA, Beazley, Hannover Re, Munich Re en NN Group. Al deze aandelen staan bij J.P. Morgan op ‘kopen’.

Een van de nieuwelingen op deze favorietenlijst is Hannover Re (slotkoers 25 september: €211,80). J.P. Morgan verwacht dat de Duitse verzekeraar zijn doestellingen kan blijven overtreffen en daarbij een conservatieve balans behoudt. Het koersdoel is opgetrokken van €240 naar €255.

Swiss Re (slotkoers 25 september: CHF94,68) is door J.P. Morgan van deze favorietenlijst verwijderd, maar het advies is wel blijven staan op ‘kopen’. De Zwitserse verzekeraar ligt op koers om dit jaar zijn beoogde nettowinst van $3 mrd te behalen, een resultaat dat in de afgelopen vijf jaar bij elkaar opgeteld niet is gehaald. Het koersdoel is met CHF5 verhoogd naar CHF110.

Ook Allianz (slotkoers 25 september: €229,35) staat nu op de kooplijst van J.P. Morgan, waar eerder ‘houden’ nog het devies was. De problemen in particuliere verzekeringen door volatiele rendementen op vastrentende waarden weet Allianz volgens de analisten goed op te vangen. Verder spreekt hen het aantrekkelijke rendement op kapitaal aan, waarbij dividend wordt aangevuld met verdere inkoop van eigen aandelen. J.P. Morgan heeft het koersdoel voor Allianz met €30 opwaarts bijgesteld naar €270.

Zurich Re (slotkoers 25 september: CHF423,50) blijft voor J.P. Morgan de zwakste Europese verzekeraar. De analisten zien nog veel risico’s voor de Zwitserse verzekeraar, bijvoorbeeld in de landbouwsector vanwege het toenemende aantal natuurrampen. Ook lijken verdere verbeteringen in commerciële schadeverzekeringen moeilijk te realiseren. Het advies van J.P. Morgan luidt ‘verkopen’ met een koersdoel van CHF400.