Aperam | Staalmarkt blijft slecht

In tegenstelling tot de eerdere verwachting van Aperam heeft de roestvrijstaalmarkt het dieptepunt nog niet gepasseerd. In het tweede kwartaal kwam de ebitda uit op €103 mln, tegen €127 mln in het eerste kwartaal. De staalverkopen zakten met 7%. Dat viel tegen. Aperam rekende op hogere volumes en een lichte toename van de ebitda. Analisten waren al wat pessimistischer, waardoor het operationele resultaat in lijn lag met de consensus van €102 mln.

Volgens Aperam zijn de marktomstandigheden in Europa verslechterd en blijven klanten hun voorraden afbouwen. Vooral in de bouw en consumentengoederenindustrie is de vraag naar roestvrijstaal laag als gevolg van de opgelopen rentes en hoge inflatie. In de autosector, voedingsmiddelenindustrie en chemie blijft de vraag stabiel.

De activiteiten in Brazilië draaien beter en hier ziet Aperam ook de eerste signalen van een herstel in de bouwsector. Dit is een van de weinige lichtpuntjes. Door de malaise in Europa zijn de roestvrijstaalprijzen verder gedaald en ondertussen ruimschoots gehalveerd ten opzichte van een jaar geleden.

Hierdoor zal het ebitda in het derde kwartaal lager uitkomen dan in het voorbije kwartaal. Wel verwacht Aperam een lichte toename van de volumes, ondanks de normaal gesproken zwakke zomermaanden in Europa. Of dit betekent dat de voorraadafbouw in Europa op zijn einde loopt, geeft het bedrijf niet aan. De Spaanse branchegenoot Acerinox is wat stelliger en verwacht in de tweede helft van het jaar een verbetering van zijn orderboek.

• Investeerderspagina van de onderneming

Advies aandeel Aperam op ‘kopen’

Aperam zal deze cyclische dip dankzij kostenbesparingen en een sterke balans goed doorkomen, en kan bovendien het basisdividend van €2 per aandeel blijven uitkeren. Bij een k/w van 6,4 en een dividendrendement van 7% is de waardering aantrekkelijk genoeg om het koopadvies voor het aandeel Aperam te laten staan.