De tien beste aandelen van de 21ste eeuw | 28,4% per jaar
Achteraf is het gemakkelijk om te stellen dat je zus of zo had moeten doen. ‘Voorspellen is moeilijk, zeker als het de toekomst betreft’. Deze spreuk wordt toegeschreven aan talloze mensen, van Nostradamus tot Mark Twain. In werkelijkheid is het een Deens gezegde, populair geworden door de Kopenhaagse Nobelprijswinnaar Niels Bohr.
De vraag in hoeverre rendementen voorspeld kunnen worden, kent een even verrassend als paradoxaal antwoord. Hoe langer de beleggingshorizon, hoe groter de voorspelbaarheid. Over korte periodes hebben we vooral te maken met toevallige ontwikkelingen, maar hoe langer de periode, hoe meer deze toevalsfactoren elkaar opheffen en de voorspelbaarheid toeneemt.
In de loop der jaren doen aandelen het beter dan obligaties en die doen het doorgaans op hun beurt beter dan contanten. Wie minimaal twintig jaar lang in aandelen belegt, maakt volgens Amerikaanse statistieken altijd winst. Het voortschrijdend jaarrendement van de S&P500 schommelt tussen de 3 en 18%. Deze stelregel gaat in Europa niet op. Helaas zijn op de Europese beurzen de ups en downs meer dan eens te groot om binnen een tijdspanne van twintig jaar alle verliezen weg te poetsen.
Het hangt ook van timing af. Beleggers die begin jaren ‘60 aandelen kochten, kregen in 1962 de Cubacrisis, het gevaarlijkste moment van de Koude Oorlog tussen de Sovjet-Unie en de Verenigde Staten, en de oliecrisis van 1973 over zich heen. Met als gevolg dat zij begin jaren ‘80 tussen de 10 en 20% armer waren.
Ook in de afgelopen twintig jaar beleefden beleggers bij momenten weinig plezier aan aandelen. Maar ondanks de energiecrisis als gevolg van de Russische invasie in Oekraïne, de Corona-crash, de langgerekte financiële crisis van 2008 en de Europese schuldencrisis, is het niet zo dat u met uw beleggingen niets bent opgeschoten. Door de band genomen bedraagt het gemiddelde jaarrendement van Europese aandelen 7,1%. Amerikaanse aandelen doen daar 3%-punten bovenop.
De 21ste eeuw
Een terugblik op de moderne geschiedenis is incompleet zonder de dot.com-crisis en de aanslagen van 9/11. Als we het jaar 2000 erbij smokkelen, dan passeren in het overzicht alle rampen van de 21ste eeuw de revue.
Voor de millenniumwisseling blikten economen en marktwaarnemers vaak terug op de naoorlogse periode na de Tweede Wereldoorlog, tegenwoordig naar het jaar 2000. Strikt genomen is het jaar 2000 het laatste jaar van de twintigste eeuw. Het jaar nul bestaat in onze jaartelling immers niet: die gaat van 1 voor Christus meteen na 1 na Christus. Het geboortejaar van Christus kent als dusdanig geen eigen jaartal.
Op de beurs wisselen goede en slechte jaren elkaar af, maar op termijn wordt het nemen van weloverwogen risico vrijwel altijd beloond met een hoger rendement. Als we terugblikken op de afgelopen 23,5 jaar dan zien we dat bepaalde aandelen het fantastisch hebben gedaan. Sommige namen zijn bekend, andere zijn grote onbekenden of komen als een complete verrassing.
Iconen als Apple (computertechnologie), Monster Beverage (energiedrank) en Nvidia (halfgeleiders) behoeven geen verdere introductie. Maar de industriële schoonmaker Clean Harbors, schoenenfabrikant Deckers Outdoor, fysiotherapeut Medifast, transporteur Old Dominion Freight Line, diagnostiekbedrijf Radnet, landbouwretailer Tractor Supply en vastgoedmaatschappij Texas Pacific Land zijn in onze contreien minder bekend.
De tien best presterende aandelen van de 21ste eeuw realiseerden in de periode tussen 1 januari 2000 en 30 juni 2023 inclusief dividend een duizelingwekkend gemiddeld rendement van 35.808%. En dit in een omgeving waar het totaalrendement van de richtinggevende S&P500 niet verder reikte dan 373%, wat op zijn beurt drie keer zo veel is als de STOXX Europe 600, de graadmeter voor Europese aandelen. Dat komt neer op een samengestelde jaarlijkse groei van respectievelijk 28,4%, 6,8% en 3,5%.
De grote winnaars zijn Monster Beverage, Medifast en Deckers Outdoor, met een spectaculair rendement van ruim 60.000%, oftewel een samengesteld jaarrendement van +31%. Radnet en Texas Pacific Land zijn in het illustere gezelschap van de top-tien de hekkensluiters van dienst en dat met een rendement van +20.000%, wat neerkomt op een jaarlijks gemiddelde van 25%.
De financiële dwarsdoorsnede aan hand van factoren leert dat het rendement van de beste aandelen van de 21ste eeuw in de regel bepaald wordt door de marktkapitalisatie, het prijsmomentum, de kwaliteit van de onderneming en de inkoop van eigen aandelen. En in mindere mate door de (onder)waardering, de volatiliteit van de aandelen en het dividend.
De decompositie in factoren, lees: meervoudige regressieanalyse, is een veelgebruikte techniek. Toch moet je er voorzichtig mee opspringen. Zo leert de factoranalyse dat buybacks een belangrijke bijdrage leveren aan het totaalrendement van aandelen.
Wie dieper graaft, ziet echter dat alle bedrijven, met uitzondering van Texas Pacific Land, aan het begin van de 21ste eeuw regelmatig aandelenemissies doorvoerden om nieuw kapitaal aan te trekken. Nvidia en Radnet gaan nog altijd onverstoorbaar door met de uitgifte van nieuwe aandelen. Tegenwoordig kopen bedrijven voor miljarden dollars aan eigen aandelen terug op de beurs. Aan het einde van de 20ste eeuw waren buybacks niet zo wijdverbreid als nu. Sterker nog, voor 1982 waren ze bij wet verboden. Het werd gezien als een vorm van koersmanipulatie.
Achteraf voorspellen
Aandelenrendementen uit het verleden zijn achteraf goed uit te leggen, maar het vervelende is dat je ze vooraf nauwelijks kunt voorspellen. Het voorspellen of de beurs hoger of lager zal sluiten, is een leuk tijdverdrijf, maar het heeft weinig vandoen met beleggen als middel om vermogen op te bouwen. Het sleutelwoord in die zin is lange-termijn. Op korte termijn zijn de koersen van individuele aandelen vrijwel niet te voorspellen. Het ene jaar kan het rendement plus 20% zijn, terwijl min 20% net zo goed denkbaar is, zolang er maar meer goede jaren zijn dan slechte.
Op de beurs wisselen goede en slechte jaren elkaar af. Daardoor schommelt het rendement over de gehele beleggingsperiode steeds rond het historische gemiddelde. Over periodes van twintig jaar ligt dat iets onder de 9% voor de S&P500. Bij een twintigjarige beleggingsperiode is het rendement in de regel positief. In het slechtste geval 3% per jaar, tijdens de beste twintigjarige periode is dat iets meer dan 18%. Ook hier geldt dat rendementen uit het verleden geen garanties bieden voor de toekomst.
Ondanks het feit dat beurskoersen moeilijk te voorspellen zijn, kunnen individuele aandelen een goede aanvulling zijn op de samenstelling van een gespreide beleggingsportefeuille. Het toevoegen van losse aandelen resulteert natuurlijk in enige extra spreiding en vergroot tegelijkertijd de kans op out-performance.
Alleen kan, vooral als het om individuele aandelen gaat, niemand decennia in de toekomst kijken. Beurslieveling Enron ging eind 2001 failliet, maar geen hond zag dat bij de millenniumwisseling aankomen, laat staan dat iemand toen al de opzienbarende opkomst van Facebook en de beursintroductie daarvan in 2012 kon aankondigen.
Het is dus schier onmogelijk om vandaag de winnaars van overmorgen te voorspellen. Niettemin leert de blik in de achteruitkijkspiegel dat een aantal factoren van belang zijn. Eigenlijk komt het erop neer dat je groeibriljanten in een vroeg stadium herkent. Er is immers minder geld nodig om de ondergewaardeerde aandelen van smallcaps in beweging te krijgen dan de tot perfectie geprijsde aandelen van largecaps.
Hoewel er geen zekerheden zijn, selecteer je een langetermijnbelegging in aandelen het best op basis van financiële gezondheid van het bedrijf, het vermogen om te innoveren en de geschiedenis met het toevoegen van waarde. Wie de lijst van de beste aandelen van de 21ste doorloopt, ziet dat sommige bedrijven goed gepositioneerd zijn om hun successen nog dertig jaar voort te zetten.
NYSE FANG+
Al raakt waarschijnlijk geen van de vermelde namen binnenkort buiten adem, een blik op de NYSE FANG+ leert dat de volgende lichting beste aandelen reeds uit de startblokken geschoten is. Sommige dateren nog van de vorige eeuw, andere zijn er in de 21ste eeuw bij gekomen. Sinds de officiële start in 2017 steeg de illustere index met een jaarlijks gemiddelde van 26,8%. Dat is een kwart beter dan de tien beste aandelen van 21ste eeuw en het dubbele van de S&P500.
Op dit moment bestaat de FANG+ uit e-commercebedrijven Alphabet en Amazon, chipproducent AMD, computerbedrijf Apple, sociaal-mediaplatform Meta, softwaregigant Microsoft, streamingdienst Netflix, de producent van grafische kaarten Nvidia, dataopslagspecialist Snowflake en autoproducent Tesla. De hier vermelde namen verschillen van grootte en branche, maar zijn niet bedoeld om een gediversifieerde aandelenportefeuille samen te stellen. Toch zijn de bedrijven goed gepositioneerd om de kernselectie van een breed gespreide aandelenportefeuille aan te vullen.
De makkelijkste manier om mee te glippen op het succes van de FANG+ is het kopen van een tracker. Dat is zeg maar een beleggingsfonds zonder duur betaalde portfoliomanagers. Het is een publiek geheim dat de meeste fondsbeheerders geen beter resultaat behalen dan de relevante index. Trackers zijn een efficiënte manier om beleggingsportefeuilles samen te stellen, maar helaas is in Europa geen tracker op de FANG+ te koop.
