Enel | Koopwaardig nutsbedrijf houdt vast aan dividendbeleid
Begin februari maakte Enel al enkele voorlopige jaarcijfers bekend. Daaruit bleek dat het nutsbedrijf de in november verlaagde ebitda-prognose – operationele winst voor afschrijvingen en amortisatie immateriële activa – over 2022 toch heeft overtroffen. Ook de aangepaste nettowinst van €5,4 mrd was iets beter dan afgelopen november nog gevreesd, maar lag wel 3,5% lager dan in 2021.
De schuldpositie ontwikkelt zich eveneens weer in de goede richting. Eind september bedroeg de netto-schuldpositie nog €64 mrd, maar na verschillende desinvesteringen is daar nog €60,1 mrd van over. Daarmee komt de schuldratio, de verhouding tussen netto-schuldpositie en ebitda, op een wat hoge, maar niet zorgwekkende 3,1. Dit jaar staat nog een aantal desinvesteringen gepland, vooral in Latijns-Amerika, die de netto-schuldpositie met nog eens €12,2 mrd moeten verlagen.
Enel heeft daarbovenop nog €5,4 mrd terug te ontvangen van vooral de Italiaanse en Spaanse overheden, die tijdens de energiecrisis onder meer netwerkbijdragen hebben bevroren. Deze €5,4 mrd is echter niet in de financiële doelstellingen voor 2023 meegenomen.
| Jaarcijfers in € mrd | 2022 | 2021 |
| Aangepaste ebitda | 19,7 | 19,2 |
| Aangepaste nettowinst | 5,6 | 5,4 |
| Netto-schuldpositie | 0,53 | 0,55 |
Financieel topman Alberto De Paoli herhaalde tijdens de analistenbijeenkomst de prognose voor de schuldratio voor dit jaar van 2,4-2,5. Ook andere financiële doelstellingen werden bevestigd. Enel rekent dit jaar op een ebitda van €20,0-21,0 mrd en een nettowinst van €6,1-6,3 mrd. Ik stel mijn winstprognose voor dit jaar iets opwaarts bij tot €0,60 per aandeel.
De Italianen houden bovendien vast aan het dividendbeleid. Over 2022 wordt €0,40 per aan aandeel uitgekeerd, de €0,43 voor 2023 werd herbevestigd net als het minimumdividend van €0,43 over 2024 en 2025.
Aandeel Enel op ‘kopen’
Ik zie naar aanleiding van de jaarcijfers, ontwikkeling van de schuldpositie en het dividendbeleid dan ook geen reden mijn koopadvies voor het aandeel Enel aan te passen.
De auteur heeft een positie in Enel
Verder lezen?
Stephen Hendriks
Stephen Hendriks (1970) werkt sinds 1998 voor Beleggers Belangen. Na een studie Economie met specialisaties Macro-Economie en Financiering wilde hij de beleggerswereld in. Zijn keuze viel op Beleggers Belangen, een platform waar hij in volledige onafhankelijkheid zijn analyses zou kunnen schrijven. Stephen begon als redacteur, en is sinds 2001 adjunct-hoofdredacteur. Hij richt zich bij Beleggers Belangen vooral op assetallocatie en beleggingsstrategie. Zijn kennis op deze terreinen zet hij niet alleen in bij het beheer van verschillende portefeuilles, maar ook bij de door hem opgezette rubriek Beurs & Economie. Stephen is beheerder van de Pensioenportefeuille en beheert samen met Karel Mercx de Defensieve portefeuille. Ook maakt hij deel uit van het team dat de ETF-portefeuille beheert. Daarnaast schrijft hij sinds eind jaren ’90 over de sectoren Farmacie en Nutsbedrijven en is hij specialist op het terrein van bedrijfsobligaties. Zijn boekenkast is gevuld met alles wat maar met beleggen te maken heeft, van de klassiekers tot financieel-historische en kwantitatieve werken.