Updates

Aandelen Nederland

Randstad

Advies
verkopen
Aandelen Nederland

AkzoNobel

Advies
kopen
Aandelen Nederland

JDE Peet's

Advies
houden
Aandelen Internationaal

Netflix

Advies
verkopen
Aandelen Nederland

ASML

Advies
kopen
Aandelen Nederland

TomTom

Advies
kopen
Aandelen Internationaal

LVMH

Advies
verkopen
Aandelen Internationaal

JPMorgan Chase

Advies
verkopen
Aandelen Nederland

Alfen

Advies
houden
Aandelen Internationaal

Rio Tinto

Advies
kopen
Aandelen Internationaal

BHP

Advies
houden
Aandelen Nederland

Vastned Retail

Advies
houden
Aandelen Nederland

Unibail-Rodamco Westfield

Advies
kopen
Aandelen Nederland

ABN Amro

Advies
houden
Aandelen Nederland

ING

Advies
houden
Aandelen Nederland

Air France-KLM

Advies
kopen
Aandelen Nederland

BAM

Advies
kopen
Aandelen Nederland

Heijmans

Advies
kopen
Aandelen Nederland

Flow Traders

Advies
houden
Aandelen Nederland

Sligro

Advies
kopen
Aandelen Nederland

HAL Trust

Advies
kopen
Aandelen Nederland

Ebusco

Advies
houden
Aandelen Internationaal

Home Depot

Advies
verkopen
Aandelen Nederland

Corbion

Advies
kopen

Actueel advies

Advies van de dag Peter Schutte, 15 feb 2023 12:46

Vopak nog altijd niet duur | Strategie krijgt steeds meer vorm

0 0 Leestijd ongeveer

De cijfers van Vopak zijn wat aan de magere kant. Maar de prognose voor dit jaar is niet verkeerd en er worden strategische vorderingen gemaakt.

Na een zwak verlopen eerste helft van 2022 keerde in het derde kwartaal het tij ten goede voor Vopak. De bezettingsgraad van de opslagtanks ging omhoog, nieuwe projecten droegen goed bij en dat gold ook voor nieuwe energiebronnen als LNG. Het concern verhoogde hierop de verwachting ten aanzien van de onderliggende ebitda van €830-€850 mln tot rond de €890 mln.

Het is uiteindelijk €887,2 mln geworden (was in 2021 €826,6 mln). Het concern voldoet daarmee aan de marktverwachting, maar ook niet meer dan dat.

Vierde kwartaal en geheel 2022

Het slotkwartaal leverde een onderliggende ebitda op van €227,8 mln, nipt hoger dan de €226,9 mln van een kwartaal eerder. Daarbij moet wel bedacht worden dat de kosten de pan uit rijzen. Met name de personeelslasten liggen een stuk hoger en er was een eenmalige last van €12 mln in de regio Europa & Afrika.

In het vierde kwartaal is de bezettingsgraad verder opgelopen tot 90%, tegen nog 89% in het derde kwartaal en slechts 84% in het eerste kwartaal van 2022. Vooral in Europa zijn de tanks steeds beter gevuld. De opslag van chemicaliën was het gehele jaar al gunstig, terwijl de omstandigheden voor olie-opslag gedurende het jaar zijn verbeterd.

De uiteindelijk gerapporteerde onderliggende winst per aandeel van €2,35 over geheel 2022 is lager dan de €2,46 waar de markt op had ingezet en ook lager dan onze eigen laatste taxatie van €2,40. De operationele kasstroom als percentage van het geïnvesteerd vermogen is daarentegen wel op een mooie 11,4% uitgekomen. Het concern wordt hierbij geholpen door valuta-effecten en een lagere capex.

Enigszins tegenstrijdig had ook de afschrijving van €481 mln op de Europoort, Botlek en SPEC LNG een gunstig effect, omdat het geïnvesteerde vermogen hierdoor terugliep. Vopak stelt een tevredenstellend dividend voor van €1,30 per aandeel (€1,25 in 2021).

Vooruitzichten niet ongunstig

Vopak heeft het afgelopen jaar de portfolio actiever beheerd, dit om de afhankelijkheid van de oliemarkt verder terug te dringen ten faveure van nieuwe energiebronnen. Posities in China, India, Rotterdam en Antwerpen op het gebeid van duurzame energie worden versterkt, terwijl olietanks in Canada juist van de hand zijn gedaan. Dit proces zal worden voortgezet, met als doel in 2030 een geheel ander profiel te hebben.

Voor dit jaar voorspelt Vopak een onderliggende ebitda van €910-€950 mln. Dat valt niet tegen, want de gemiddelde analistenraming lag op €912 mln. De investeringen in groeiprojecten zullen dit jaar rond de €300 mln liggen, vergelijkbaar met de €313 mln van afgelopen jaar. Dit alles in lijn met de doelstelling tot 2030 in totaal €1 mrd in duurzame energievormen te hebben geïnvesteerd en een vergelijkbaar bedrag in industriële tankopslag. Voor het operationele kasstroomrendement streeft Vopak naar 12%, wat wij ook als een gunstig teken zien.

Aandeel Vopak op ‘kopen’

De koers van Vopak is hard gestegen de laatste tijd. Met een k/w van iets meer dan 10 is het aandeel nog altijd niet duur. Het koopadvies voor het aandeel Vopak blijft van kracht, al is het koerspotentieel wel stuk afgenomen.

Aandeel Vopak Kerngegevens

Alert

Selecteer de onderwerpen waarover u een Beleggers Belangen alert wilt ontvangen. Uw selectie wordt direct bewaard en kunt u op ieder moment zelf aanpassen.

Verder lezen?

Blijf dagelijks op de hoogte van het laatste beleggingsnieuws. Ontdek Beleggers Belangen nu vanaf €10,75 per maand. Bent u nieuw en wilt u eerst meer informatie? Klik dan hier! 

 Bekijk onze abonnementen hier!
Meer uitleg over inloggen? Lees de FAQ