KPN | Meer dividend en de eerste groei sinds 2018
KPN liet in oktober de eerdere prognoses voor 2023 nog los omwille van de verwachte kostenstijgingen. Nu blijkt dat deze nog zullen meevallen want het bedrijf durft weer vooruit te kijken. De groepsomzet klom vorig jaar met 1,4% naar €5,4 mrd. Het was de eerste groei op jaarbasis sinds 2008.
Op de consumentenmarkt presteerde het mobiele segment erg sterk en ook de inkomsten uit glasvezel namen flink toe (+14%). De omzet in het zakelijke segment groeide voor het derde kwartaal op rij waarbij met name het midden- en kleinbedrijf uitblonk (+8,8%).
De Wholesale-tak, die netwerkcapaciteit verkoopt aan andere providers, liet een omzetstijging met 4% optekenen. De aangepaste bedrijfswinst na leaseverplichtingen (ebitda-al) klom vorig jaar met 2,4% tot €2,4 mrd dank zij de hogere omzet en lagere kosten. Netto bleef er €766 mln over, 16% meer dan een jaar eerder.
Verwachtingen
KPN verwacht voor 2023 hogere loonkosten, maar die zullen gecompenseerd worden door de modernisering van het netwerk. De ebitda-al zal in 2023 nagenoeg stabiel blijven. De vrije kasstroom steeg met bijna 10% op jaarbasis naar €862 mln. Die klim was te danken aan een lagere belastingfactuur en minder herstructureringslasten. Voor 2023 rekent KPN op een bescheiden klim naar €870 mln.
De netto schuld daalde in het vierde kwartaal met €131 mln en bedraagt nog €5,4 mrd. De schuldgraad (netto schuld in verhouding tot bedrijfswinst) bleef ongewijzigd op 2,3 en die ratio kan dit jaar stijgen naar 2,5. De gemiddelde rentevoet op de schuld klom het voorbije jaar met 83 basispunten naar 3,52%. Dit betekent hogere rentelasten voor het variabele gedeelte van de schuld (36% van het totaal).
Dividendaandeel KPN blijft koopwaardig
KPN legde het dividend vast op €0,143, wat betekent dat er in april een slotdividend van €0,095 cent zal worden uitgekeerd. Dit dividend zal in 2023 met 5,1% stijgen naar €0,15. Daarmee komt het dividendrendement in de buurt van 5%. Er komt ook een nieuwe aandeleninkoop voor €300 mln.
Ik pas de winstprognose voor 2023 aan van €0,18 naar €0,19 per aandeel, even veel als in 2022. Dit brengt de verwachte k/w op 16. Het koopadvies voor het aandeel KPN blijft staan.
Een glasvezelnetwerk geeft minder storingen, waardoor naast lagere reparatiekosten ook op het serviceapparaat kan worden bespaard. Een ander voordeel van glasvezel is een in verhouding hogere omzet. Dat komt omdat die klanten voor een snellere (en duurdere) internetverbinding kiezen en daarbij meer producten en diensten afnemen.