Walmart | Prijsvechter wint terrein, ten koste van de marge
Over de drie maanden tot en met oktober steeg de omzet van Walmart met 8,7% naar $152,8 mrd, terwijl analisten uitgingen van $147,7 mrd. Het bedrijfsresultaat halveerde naar $2,7 mrd. Dit is inclusief een last van $3,3 mrd in verband met een schikking die Walmart trof met de Amerikaanse autoriteiten voor zijn rol in de opiatencrisis. Zonder deze eenmalige post steeg het bedrijfsresultaat tegen constante valuta’s met 4,6% naar $6,06 mrd. De aangepaste winst per aandeel kwam 3,4% hoger uit, op $1,50. Dat overtrof ruimschoots de consensusraming van $1,32 per aandeel.
Drijvende kracht achter de goede prestaties waren de Amerikaanse Walmart-vestigingen, goed voor 70% van de concernomzet. Die wisten de omzet op vergelijkbare basis met 8,2% op te voeren, waar 4,3% werd verwacht. Walmart staat op zijn thuismarkt bekend als prijsvechter en weet in de huidige omgeving van hoge inflatie extra klanten te lokken. Het bedrijf blijft in de boodschappencategorie marktaandeel winnen.
Keerzijde is dat consumenten minder besteden aan producten als kleding en elektronica. Hierdoor daalde de brutomarge met 77 basispunten, mede doordat Walmart voorraden tegen kortingen moest verkopen. De voorraadpositie is ondertussen verbeterd en die trend zal in het vierde kwartaal doorzetten.
Na meerdere winstwaarschuwingen sinds de start van het huidige boekjaar stelt het concern nu de outlook omhoog bij. Exclusief de verkochte winkels in Japan en het Verenigd Koninkrijk groeit de omzet dit jaar met circa 6,5%, tegen de eerdere raming van 5,5%. Zonder desinvesteringen daalt de aangepaste winst per aandeel met 5-6%, waar eerder nog een daling van 8-10% in het vooruitzicht werd gesteld.
Aandeel Walmart op ‘houden’
Beleggers zetten het aandeel Walmart 7% hoger op de cijfers. Zoals verwacht betaalt de strategische focus op marktaandeel zich uit, ook al gaat dat op korte termijn ten koste van de marge. Als de voorraden zijn weggewerkt, kan volgend jaar weer margeherstel volgen. De kwaliteit van Walmarkt komt bovendrijven, maar daar is de waardering ook naar. Op 23 keer de winst voor volgend jaar blijft voor het aandeel Walmart een houdadvies gepast.
Derde kwartaal in mrd. $ | 2022 | 2021 |
Omzet | 152,8 | 140,5 |
Aangepast bedrijfsresultaat | 6,1 | 5,8 |
Wpa | $1,50 | $1,45 |