Kansrijke game-ontwikkelaar met een toekomst vol historie

Achter het Zweedse aandeel Paradox Interactive schuilt een vreemde eend in de bijt van spellenmakers. In plaats van populaire actiespellen voor een breed publiek, ontwikkelt de onderneming zeer complexe software waarin de speler een land of familie door bijvoorbeeld de middeleeuwen of het industriële tijdperk leidt.

Daarmee richt Paradox zich op een nichemarkt van enkele miljoenen liefhebbers. Dat is een behoorlijk verschil met populaire actiespellen zoals Fortnite, die tientallen miljoenen en soms zelfs meer dan honderd miljoen spelers trekken.

Amper concurrentie voor Paradox

Een voordeel van de positionering van Paradox is dat er op de nichemarkt voor historische simulatiespellen nauwelijks concurrentie is. Er zijn vaak honderden uren nodig om een spel echt onder de knie te krijgen, zodat klanten ook niet snel overstappen naar een ander spel. De klanttrouw komt ook tot uitdrukking in de wijze waarop spelers allerlei uitbreidingen kopen, waarmee de spelervaring meer verdieping krijgt.

Het bedrijf speelt daar slim op in via de verkoop van abonnementen, waarmee klanten voor een paar euro per maand een spel inclusief alle upgrades kunnen spelen.

Voorspelbare groei

De opkomst van een abonnementsmodel draagt eraan bij dat de omzetontwikkeling zich beter laat voorspellen. Tot het vertrek van oprichter Frederik Wester in 2018, had de onderneming in dat opzicht een naam hoog te houden. Na een paar jaar van vertragingen bij productlanceringen, is Wester vorig jaar teruggekeerd als topman. Inmiddels brengt Paradox weer een constante stroom nieuwe spelen en uitbreidingen op de markt.

Beleggers en spelers kijken bijvoorbeeld vol verwachting uit naar de lancering van Victoria 3 (Tweakers) eind oktober. In dat spel kunnen spelers een land door de Victoriaanse tijd leiden.

Premie

De grotere focus betaalt zich uit in een omzetstijging van naar schatting 33% tot SEK1,9 mrd in 2022. Na forse afschrijvingen op productontwikkeling vorig jaar, kan de operationele winstmarge herstellen van 21,2% naar ruim 40%. De winst per aandeel van naar schatting bijna SEK6 kan de komende jaren met dubbele cijfers stijgen. Op basis van de voorspelbare groei, hoge winstmarge en ruime kaspositie verdient Paradox op de beurs een behoorlijke premie.

• Naar de halfjaarcijfers

Aandeel Paradox Interactive aantrekkelijk gewaardeerd

Maar zelfs als de k/w van 27,3 niet terugklimt richting de ruim 35 van voorgaande jaren, leveren de winstgroei van ruim 10% en het oplopende dividend (0,65% rendement) beleggers een mooi rendement op. Dat maakt het aandeel Paradox Interactive tot een aantrekkelijke belegging.