ING | ArcelorMittal laag gewaardeerd, maar ook risicovol

Met de inkoop van eigen aandelen, in combinatie met de overname van het Braziliaanse staalbedrijf Companhia S Siderúrgica do Pécem, vindt Arcelor volgens ING een goede balans tussen kapitaalallocatie naar toekomstige groei en aandeelhouders. Verder kan de sterke schuldreductie de komende jaren de druk op de winst verminderen, doordat ArcelorMittal minder geld kwijt is aan rentekosten.

Volgens ING is het duidelijk dat de risico’s voor de staalmarkt in de komende kwartalen toenemen door hogere energiekosten, gastekorten, de oorlog in Oekraïne, lockdowns in China en onzekere economische vooruitzichten wereldwijd. Ook kan de tanende Chinese woningbouwsector een negatief effect hebben op de vraag naar staal in China.

Waardering aandeel ArcelorMittal

Met een nettoschuld afgezet tegen de ebitda van 0,2 heeft ArcelorMittal volgens ING een sterke balans en is het staalconcern goed gepositioneerd om mindere tijden te doorstaan. Op drie maal de getaxeerde winst voor de komende twaalf maanden komt de waardering van het aandeel Arcelor ver onder de 7,8 uit, waar de subsector Metals & Mining op ligt, terwijl die waardering op zichzelf volgens ING al laag is.

Wel ligt het getaxeerde dividendrendement van 2,5% flink onder de 6% van Metals & Mining. Tot slot wijst ING erop dat staalprijzen erg volatiel zijn en de staalmarkt cyclisch van aard is. De hefboom werkt momenteel in het voordeel van staalproducenten, maar als de resultaten in rap tempo verslechteren komt de klap ook harder aan.