Advieswijziging | Hogere winst en strategiebijstelling Pharming

De omzet van Pharming is in het tweede kwartaal met 1% gestegen naar $50,2 mln. Na een toename van 7% in het eerste kwartaal, is de nieuwe groei een mooie opsteker voor het biotechbedrijf, dat de afgelopen jaren regelmatig kampte met omzettegenvallers. De brutowinst liep grofweg in lijn met de omzettoename met 2% op naar €46,2 mln. Dat geeft aan dat Pharming de kosten goed in de hand houdt. De grote verrassing kwam onderaan de streep, waar de nettowinst met 166% opveerde naar €15,7 mln. Die flinke stijging was te danken aan een eenmalige winst van $12,8 mln, die voortvloeide uit het verkleinen van het belang in BioConnection.

Groen licht

Afgezien van de winstsprong liggen de resultaten in lijn met de verwachtingen en dat geldt ook voor de vooruitzichten. Pharming herhaalde de prognose van een enkelcijferige omzetgroei dankzij ietwat hogere verkopen van HEA-medicijn Ruconest. Het bedrijf ligt ook op koers met de komende lancering van Leniolisib tegen zeldzame immuunziekte APDS. De kans is groot dat er in het eerste kwartaal van 2023 groen licht komt in de Verenigde Staten. Enkele maanden later kan de verkoop dan van start gaan. Het Europese en Britse toelatingsproces loopt enkele kwartalen op deze planning achter.

Ten slotte greep Pharming de cijferpresentatie aan voor het aankondigen van een kleine strategische koerswijziging. De ontwikkeling van een middel tegen acuut nierfalen en pre-eclampsie wordt gestopt. In plaats daarvan zet het bedrijf in op het vinden van nieuwe toepassingen van bestaande middelen en op overnames om de pijplijn en het productassortiment te verbreden. Met het oog op de ontwikkelingen rondom het overgenomen Leniolisib, lijkt dat een aanzienlijk betere inzet van de beschikbare middelen.

Advies Pharming naar ‘kopen’

Halverwege 2022 was de kaspositie $190,9 mln. Als de beurswaarde voor dat bedrag wordt gecorrigeerd, komt de k/w bij een geschatte winst per aandeel van $0,05 op 12. Dat is een heel redelijke waardering voor een biotechbedrijf met een goede strategie, een positieve nieuwsstroom en een geleidelijk stijgende omzet. Daarmee zijn alle ingrediënten aanwezig voor een koopadvies.