ArcelorMittal | Nieuw aandeleninkoopprogramma

ArcelorMittal wist vorige week te overtuigen met de kwartaalcijfers. De omzet in het tweede kwartaal kwam uit op $22,1 mrd, een toename van 1,4% vergeleken met de eerste drie maanden van 2022. Het operationele resultaat (ebitda) kwam voor het vijfde kwartaal op rij boven de $5 mrd uit. De $5,2 mrd betekent een stijging van 1,6% ten opzichte van het eerste kwartaal. De nettowinst bedroeg $3,9 mrd, hetgeen een kleine daling betekent ten opzichte van de $4,1 mrd een kwartaal eerder. Dit kwam onder andere door hogere belastingdruk, doordat meer inkomsten werden gegenereerd in regio’s die een hoger belastingtarief kennen.

Extreem

Met een winst per aandeel van $4,25 hoeven aandeelhouders niet te treuren. In de laatste zes kwartalen bleef er onder aan de streep in totaal $22,06 per aandeel over. Afgezet tegen een beurskoers van €23,52 is dat extreem. Het toont het zeer cyclische karakter van de staalsector. In 2019 en 2020 schreef ArcelorMittal rode cijfers en op het dieptepunt van de coronacrisis moest het bedrijf nog een emissie doen, omdat de schulden te hoog waren. Inmiddels zijn de tijden veranderd en werden er de laatste maanden flinke aantallen eigen aandelen ingekocht. Daar komt een nieuw pakket bij van 60 miljoen eigen aandelen (circa $1,4 mrd). Dat is meer dan waar analisten op rekenden, maar het past wel binnen de mogelijkheden indien de vraag naar staal niet instort. In het eerste en tweede kwartaal bedroeg de vrije kasstroom respectievelijk $1,5 mrd en $1,7 mrd. De nettoschuld bleef in de buurt van de $4,2 mrd, en ligt daarmee onder de eigen doelstelling van $7 mrd. Dit biedt ook mogelijkheden voor overnames. Op dit gebied had de staalreus dan ook een nieuwtje, het Braziliaanse CSP wordt overgenomen voor $2,2 mrd.

Advies ArcelorMittal blijft op ‘houden’

Een concrete outlook voor de tweede helft van het jaar werd niet gegeven. Wel waarschuwde het management dat de wereldwijde groeivertraging een negatief effect zal hebben op de komende resultaten. Bij een geschatte k/w 2023 van slechts 4 is het aandeel goedkoop. Tegelijkertijd lijkt een periode van hoogconjunctuur achter ons te liggen. De cijfers gaven geen aanleiding het houdadvies op ArcelorMittal te wijzigen.