Shell | Minder investeren betekent meer overhouden

De oorzaak is duidelijk. Shell produceert 21% minder dan in 2013, maar heeft de investeringen in de afgelopen negen jaar teruggeschroefd met 39%. Minder investeren en meer geld overhouden, is een trend die we door de hele oliesector zien.

Waterstoffabriek

Die trend komt ook duidelijk naar voren in het prijskaartje van de grootste groene waterstoffabriek in Europa die Shell aan het bouwen is. Deze kost ongeveer $1 mrd, terwijl er alleen al in het eerste halfjaar van 2022 $8,5 mrd naar de inkoop van eigen aandelen ging.

Komend kwartaal is het doel $6 mrd aan inkoop van eigen aandelen, wat het hoogste bedrag ooit zou zijn. Zet dit af tegen de beurswaarde van Shell van $191 mrd en je weet dat in het komende kwartaal ongeveer 3% van het aandelenkapitaal verdwijnt. Shell bevestigde daarnaast dat er dit kwartaal $0,25 naar de aandeelhouder gaat in de vorm van dividend. Dit is ongeveer 1% van de aandelenkoers.

Laag gewaardeerd aandeel

Een totaalrendement van 4% per kwartaal laat zien hoe aantrekkelijk Shell is. Deze lage waardering komt ook tot uiting in de verhouding tussen de vrije kasstroom en de beurswaarde, die inmiddels is opgelopen tot 16%. De enige keer dat Shell goedkoper was, was in 2020 tijdens de covid-pandemie (19,3%). Het gemiddelde van de afgelopen vijftien jaar is 5%.

En het is bij Shell niet alleen minder investeren en daarmee meer verdienen. Vergeleken met 2013 zijn er ook 83% minder ongelukken. Dit is belangrijk, want een incident zoals met de Deepwater Horizon van BP in 2010 is dramatisch voor de aandelenkoers.

Advies Shell blijft op ‘kopen’

Dit alles betekent dat het advies ‘kopen’ blijft. In het omslagverhaal van volgende week leggen we onder andere uit waarom de olie- en gasprijzen waarschijnlijk verder zullen gaan stijgen.