KPN | Hogere winstverwachting na sterke eerste jaarhelft

Met een koersstijging van 19% sinds het begin van het jaar doet KPN het uitstekend. Dit is te danken aan de goede operationele prestaties die in het voorbije tweede kwartaal zelfs boven de verwachtingen uitkwamen. KPN zag de omzet tussen april en juni met 1,4% aandikken naar €1,314 mrd, boven de consensusverwachting van €1,301 mrd. De bedrijfskasstroom na leaseverplichtingen (ebitda-al) klom 1,1% naar €595 mln. Daarbij wogen de hogere omzet en lagere personeelskosten zwaarder dan de stijging van de operationele uitgaven.

KPN verhoogt prognoses

De prestatie in de zakelijke markt (telecomdiensten aan bedrijven) was een opsteker, met een groei van 1,9%. KPN koos ervoor om in navolging van concurrent Vodafone Ziggo bij het begin van het derde kwartaal (1 juli) een prijsverhoging door te voeren om de hogere energiekosten door te rekenen. Het gaat om gemiddeld €1,90 per maand. De jaarprognose voor de ebitda-al wordt verhoogd van €2,4 mrd naar ‘meer dan €2,4 mrd’. KPN verwacht nu een vrije kasstroom van ongeveer €850 mln. Eerder dit jaar lag de verwachting op €825 mln.

Hoger dividend KPN

KPN realiseerde in het tweede kwartaal een vrije kasstroom van €202 mln, 13% meer dan een jaar eerder. Over de eerste jaarhelft is dit €408 mln of 35% meer dan in dezelfde periode vorig jaar. Het grote verschil heeft te maken met de timing van de kapitaaluitgaven. Ondanks de positieve vrije kasstroom steeg de nettoschuld met €238 mln naar €5,38 mrd. Dit komt omdat de telecomgroep in de eerste jaarhelft €375 mln aan dividend uitkeerde en voor €81 mln eigen aandelen inkocht. Het is de bedoeling om over heel 2022 voor €300 mln eigen aandelen in te kopen. De groepsschuld ligt nu op 2,3 keer de verwachte bedrijfswinst tegenover 2,2 keer aan het einde van het eerste kwartaal. KPN streeft naar een jaarlijkse groei van het dividend met 3 tot 5%. Voor 2022 wordt een uitkering van €0,143 vooropgesteld tegenover €0,136 vorig jaar.

Advies KPN blijft op ‘kopen’

Het huidige investeringsklimaat is geschikt voor defensieve bedrijven met stabiele kasstromen en een aantrekkelijk dividendrendement. KPN voldoet aan deze voorwaarden en daarom handhaaf ik het koopadvies.