Flow Traders I Ambities bij tegenvallende cijfers
Flow Traders presenteerde afgelopen vrijdag de tweede kwartaalcijfers en hield eveneens een Capital Markets Day. Beleggers waren niet overtuigd en het aandeel verloor 9,3% op dagbasis.
Aanzienlijk verschil
De netto-handelsinkomsten in het tweede kwartaal bedroegen €83,7 mln, wat een afname is van circa 11% ten opzichte van dezelfde periode een jaar eerder. Vergelijken we de handelsinkomsten met het eerste kwartaal van 2022, waarin de teller uitkwam op €148 mln, dan is het verschil aanzienlijk. De oorzaak is duidelijk: een rustiger kwartaal op de beurzen. In de eerste drie maanden van dit jaar bracht de inval in Oekraïne aanzienlijk meer beweeglijkheid op de financiële markten. Het aangepaste nettoresultaat, waarin eenmalige posten buiten beschouwing worden gelaten, bedroeg €26,1 mln (€0,60 per aandeel). De aangepaste winst per aandeel over de eerste helft van het jaar komt daarmee uit op €1,88. Dat lijkt gevoelsmatig wat magertjes gezien de volatiliteit die we hebben gezien, maar het is ook weer niet extreem teleurstellend te noemen. Het management stelt een interim-dividend voor van €0,70. Bij een beurskoers van €22 is dat 3,2% aan dividendrendement. Daarnaast wordt er voor €25 mln aan eigen aandelen ingekocht. (circa 2,5% van de marktkapitalisatie)
Diversificatie
Op de Capital Markets Day was er veel aandacht voor de diversificatiestrategie die Flow Traders heeft ingezet en de groeitrends waarvan de onderneming verwacht te profiteren. Daarbij deelde het bedrijf de ambitieuze doelstelling om op termijn structureel €1 mrd aan netto-handelsinkomsten te genereren. In 2021 bedroegen de netto-handelsinkomsten €384 mln. In het topjaar 2020 was dat maar liefst €933 mln. Naast diversificatie van aandelen-ETF’s naar de obligatie-, valuta-, crypto- en commodities-markt, is een andere manier om extra inkomsten te genereren het winnen van terrein in nieuwe markten. Interessant nieuws was dan ook dat Flow Traders een kantoor heeft geopend in de Chinese stad Shanghai.
Advies Flow Traders blijft op ‘kopen’
Het voorspellen van de resultaten van Flow Traders blijft een lastige opgave. Onze winsttaxatie 2022 van €2,70 lijkt nog altijd haalbaar. Bij een beurskoers van €22 komt onze geschatte k/w daarmee uit op 8. Dat is niet al te prijzig voor een handelshuis dat naar verwachting de komende jaren zal profiteren van de toenemende interesse in het beleggen in ETF’s. Het koopadvies wordt herhaald.