Updates

Aandelen Internationaal

Bayer

Advies
kopen
Aandelen Nederland

PostNL

Advies
kopen
Aandelen Nederland

Fagron

Advies
houden
Aandelen Nederland

Pharming

Advies
kopen
Aandelen Nederland

IMCD

Advies
houden
Aandelen Nederland

Allfunds

Advies
kopen
Aandelen Nederland

Wolters Kluwer

Advies
houden
Aandelen Nederland

OCI

Advies
houden
Aandelen Internationaal

Enel

Advies
kopen
Aandelen Nederland

DSM

Advies
kopen
Aandelen Nederland

AMG

Advies
houden
Aandelen Nederland

ArcelorMittal

Advies
houden
Aandelen Nederland

Basic-Fit

Advies
houden
Aandelen Nederland

WDP

Advies
kopen
Aandelen Internationaal

Volkswagen

Advies
kopen
Aandelen Nederland

Heineken

Advies
houden
Aandelen Nederland

Aperam

Advies
kopen
Aandelen Nederland

Brunel

Advies
verkopen
Aandelen Nederland

Arcadis

Advies
kopen
Aandelen Internationaal

AB Inbev

Advies
houden
Aandelen Internationaal

Apple

Advies
houden
Aandelen Internationaal

Intel

Advies
verkopen
Aandelen Nederland

Vopak

Advies
houden
Aandelen Nederland

KPN

Advies
kopen

Updates

Aandelen Internationaal

Bayer

Advies
kopen
Aandelen Nederland

PostNL

Advies
kopen
Aandelen Nederland

Fagron

Advies
houden
Aandelen Nederland

Pharming

Advies
kopen
Aandelen Nederland

IMCD

Advies
houden
Aandelen Nederland

Allfunds

Advies
kopen
Aandelen Nederland

Wolters Kluwer

Advies
houden
Aandelen Nederland

OCI

Advies
houden
Aandelen Internationaal

Enel

Advies
kopen
Aandelen Nederland

DSM

Advies
kopen
Aandelen Nederland

AMG

Advies
houden
Aandelen Nederland

ArcelorMittal

Advies
houden
Aandelen Nederland

Basic-Fit

Advies
houden
Aandelen Nederland

WDP

Advies
kopen
Aandelen Internationaal

Volkswagen

Advies
kopen
Aandelen Nederland

Heineken

Advies
houden
Aandelen Nederland

Aperam

Advies
kopen
Aandelen Nederland

Brunel

Advies
verkopen
Aandelen Nederland

Arcadis

Advies
kopen
Aandelen Internationaal

AB Inbev

Advies
houden
Aandelen Internationaal

Apple

Advies
houden
Aandelen Internationaal

Intel

Advies
verkopen
Aandelen Nederland

Vopak

Advies
houden
Aandelen Nederland

KPN

Advies
kopen
Opinie Wim-Hein Pals, 29 jul 09:00

Column | De terreur van de kwartaalcijfers

0 0 Leestijd ongeveer

Het is weer ‘rapportageseizoen’ zoals dat in beleggingsland heet. Een brei van resultaten over het tweede kwartaal komt op de analisten en aandeelhouders af.

Als langetermijnbelegger heb ik een ambivalente verhouding met het fenomeen kwartaalcijfers. Beleggen in opkomende markten is voor de lange termijn en ik heb daarom een beleggingshorizon van meerdere jaren. Als ik voor de lange termijn beleg, wat moet ik dan in hemelsnaam met cijfers die de resultaten van drie schamele maandjes weergeven? De investeringen die een gezond bedrijf maakt in nieuwe technologie of in het kader van de energietransitie kunnen in het afgelopen kwartaal de operationele marge flink hebben gedrukt. Een dergelijke kortetermijnmargedruk gaat doorgaans gepaard met een felle koerscorrectie. Terwijl de betreffende investering op de langere termijn het winstvermogen van het bedrijf aanzienlijk kan verbeteren. Kijk verder dan je kwartaalneus lang is!

Guidance heeft nog enig nut

Toch kan ik ook wel iets met alle kwartaalcijfers bij elkaar genomen. Met name met de zogenoemde ‘guidance’ die menig managementteam haar aandeelhouders voorspiegelt. Wordt het komende kwartaal uitdagend of gaat de winstverwachting opwaarts worden bijgesteld? Wanneer mij een gecalculeerde schatting wordt gevraagd naar de algehele uitkomst van het huidige rapportageseizoen wil ik onderscheid maken tussen de verschillende sectoren. Grofweg stel ik mij voor dat de meest cyclische bedrijven, die de kostenstijgingen het slechtst kunnen doorberekenen, het meeste last hebben van de huidige economische afkoelingsperiode.

Staalbedrijven zijn geen prijszetters

Een voorbeeld is de staalsector, die supercyclisch is en in het tweede kwartaal de omzetcijfers zag afnemen. Bovendien is deze sector energie- en materiaalintensief en heeft daarmee het meest last van de toegenomen kosten. Staalbedrijven zijn prijsnemers, geen prijszetters. Anderzijds kunnen bedrijven in de voedings- en drankensector best mooie cijfers presenteren. Veel bedrijven in deze sector hebben hun productprijzen behoorlijk opgeschroefd en de omzet is minder gevoelig voor de conjunctuur. Gaan de staalaandelen dus omlaag de komende tijd en de bierbedrijven omhoog? Dat is allerminst zeker en hangt af van de guidance die wordt afgegeven en wat al is ingeprijsd in de koersen.

U begrijpt het: ik haat de kwartaalterreur.

Alert

Selecteer de onderwerpen waarover u een Beleggers Belangen alert wilt ontvangen. Uw selectie wordt direct bewaard en kunt u op ieder moment zelf aanpassen.

Verder lezen?

Blijf dagelijks op de hoogte van het laatste beleggingsnieuws. Ontdek Beleggers Belangen nu vanaf €14,50 per maand. Bent u nieuw en wilt u eerst meer informatie? Klik dan hier! 

 Bekijk onze abonnementen hier!