RWE | Duits nutsbedrijf overtreft verwachtingen
RWE heeft geen operationele activiteiten in Oekraïne of Rusland maar voelt wel de economische impact van de oorlog. Zo had het bedrijf een contract tot eind 2025 voor de levering van Russisch steenkool, waarvan de waarde als gevolg van de Europese sancties tegen Rusland volledig door RWE afgeschreven moest worden. Dat leverde een verlies van €847 mln in het eerste kwartaal op.
| Eerstekwartaalcijfers (in € mln) | 2022 | 2021 |
| Ebitda | 1460 | 883 |
| Nettowinst* | 735 | 340 |
| Winst per aandeel (€)* | 1,09 | 0,50 |
| * Aangepast |
Dit bedrag is als buitengewone post ondergebracht in het niet-operationeel resultaat. Daar is ook de tijdelijke winst op derivatencontracten van ruim €3 mrd terug te vinden. Het nutsbedrijf gebruikt deze derivaten om zich tegen prijsschommelingen van stroom en grondstoffen te beschermen. Vanwege de grote schommelingen in posten als deze legt RWE daarom de nadruk op de ‘aangepaste’ cijfers.
Deze aangepaste resultaten waren duidelijk beter dan verwacht. Zowel de operationele winst, de nettowinst als de winst per aandeel verdubbelde (ruim) ten opzichte van het vorig jaar (zie tabel).
Zoals wel vaker, waren vooral de resultaten van de divisie Supply & Trading boven verwachting. Deze RWE-divisie handelt onder meer in stroom, brandstof en emissierechten. In het eerste kwartaal behaalde Supply & Trading een 57% hogere ebitda – operationele winst voor afschrijvingen en amortisatie van immateriële activa – van €297 mln. Daarmee is de bovenkant van de ebitda-doelstelling voor deze divisie van €150-350 mln voor 2022 binnen bereik.
Winstverwachting
Desondanks verhoogt RWE de verwachtingen voor heel 2022 nog niet. Volgens financieel topman Michael Müller is het namelijk lastig om prognoses te geven voor de Supply & Trading-divisie, die vooral baat heeft bij volatiliteit op de markten voor stroom en emissierechten. Daarom houdt RWE voorlopig vast aan een aangepaste ebitda van €3,6-4,0 mrd voor 2022 voor het hele concern. Ook de prognose voor de aangepaste nettowinst van €1,3-1,7 mrd (komt neer op €1,92-2,51 per aandeel) blijft staan, net als de dividendprognose van €0,90 per aandeel.
Aandeel RWE blijft koopwaardig
De conservatieve winstprognose kan omhoog en in combinatie met de verdere verduurzaming van de capaciteit voor stroomopwekking maakt dat het aandeel RWE nog steeds koopwaardig voor beleggers met een horizon van meerdere jaren.
De auteur heeft een positie in dit aandeel
Verder lezen?
Stephen Hendriks
Stephen Hendriks (1970) werkt sinds 1998 voor Beleggers Belangen. Na een studie Economie met specialisaties Macro-Economie en Financiering wilde hij de beleggerswereld in. Zijn keuze viel op Beleggers Belangen, een platform waar hij in volledige onafhankelijkheid zijn analyses zou kunnen schrijven. Stephen begon als redacteur, en is sinds 2001 adjunct-hoofdredacteur. Hij richt zich bij Beleggers Belangen vooral op assetallocatie en beleggingsstrategie. Zijn kennis op deze terreinen zet hij niet alleen in bij het beheer van verschillende portefeuilles, maar ook bij de door hem opgezette rubriek Beurs & Economie. Stephen is beheerder van de Pensioenportefeuille en beheert samen met Karel Mercx de Defensieve portefeuille. Ook maakt hij deel uit van het team dat de ETF-portefeuille beheert. Daarnaast schrijft hij sinds eind jaren ’90 over de sectoren Farmacie en Nutsbedrijven en is hij specialist op het terrein van bedrijfsobligaties. Zijn boekenkast is gevuld met alles wat maar met beleggen te maken heeft, van de klassiekers tot financieel-historische en kwantitatieve werken.