ABN Amro | Bij de bank zit de pijn aan de kostenkant

In het eerste kwartaal zijn de netto rente-inkomsten met 4% gedaald naar €1,3 mrd. Dat was onder meer het gevolg van lagere inkomsten uit boetes voor vervroegde hypotheekaflossingen. De commissie-inkomsten lieten echter een stijging zien van 10% naar €447 mln. Dat is een gunstige ontwikkeling, aangezien dit type inkomsten in het huidige renteklimaat voor banken steeds belangrijker wordt.

De overige baten schoten onder meer door hogere boekwinsten op aandelenbelangen met 124% omhoog naar €176 mln. Dit soort schommelingen zijn niet ongebruikelijk bij deze restpost.

De omzetstijging van 5% naar €1,9 mrd ging gepaard met een kostendaling van 18% naar €1,5 mrd. Die verbetering is echter minder mooi dan die lijkt. De lagere kosten zijn namelijk volledig te danken aan de witwasboete van €480 mln in dezelfde periode van 2021. De personeelskosten liepen bijvoorbeeld juist met 4% op naar €600 mln. Het wordt nog een grote uitdaging voor ABN Amro om de totale kosten terug te schroeven tot onder de doelstelling van €4,7 mrd in 2024.

Stroppenpot levert meevaller op

De bank kon echter toch nog een meevaller melden aan de kostenkant. De reservering voor oninbare leningen kwam uit op €62 mln. In dezelfde periode vorig jaar was er in dit opzicht een vrijval van €77 mln, maar door onder meer de oorlog in Oekraïne zag het ernaar uit dat de daadwerkelijke toevoeging aan de stroppenpot een stuk hoger zou zijn. De opsteker was een belangrijke reden waarom een verlies van €54 mln onderaan de streep omsloeg in een nettowinst van €295 mln.

Beleggers hadden echter veel meer oog voor de kostentegenvaller dan de door eenmalige posten veroorzaakte winststijging. De koers viel woensdagmorgen met 10% terug naar €10,80. Daarbij speelt ook mee dat ABN Amro na de inkoop van €500 mln aan eigen aandelen weinig aanstalten maakt om overtollig kapitaal met de aandeelhouders te delen.

Aandeel ABN Amro blijft op ‘verkopen’

Daar biedt een kapitaalbuffer CET1 van 15,7% overigens wel degelijk ruimte voor. Pas als de bank daartoe aanstalten maakt en de kosten beter beheerst of de netto rente-inkomsten structureel kan laten stijgen, komt een bijstelling van het advies aan de orde. Voorlopig kunnen beleggers het aandeel ABN Amro het beste verkopen.