Tegenvallende prognose Sif

Ondanks de hausse aan offshore windprojecten, draaien de fabrieken van Sif nog steeds niet op volle bezetting. Vorig jaar produceerde het bedrijf 171 kiloton staal, tegenover 164 kiloton in 2020. De productiecapaciteit bedraagt 230 kiloton. Als de bezetting stijgt, zal normaliter ook de winstmarge toenemen. Dankzij betere prijzen op de huidige projecten steeg de zogeheten contribution marge vorig jaar ook al, van €609 naar €637 per ton staal.

Kosten doorberekend

De contribution (omzet min directe kosten) steeg met 12% naar €114,2 mln. Voor Sif is dit een belangrijke indicator, omdat de kosten van staal en uitbesteed werk volatiel zijn en aan de klanten worden doorberekend zonder noemenswaardige marge. De aangepaste ebitda kwam uit op €39,4 mln, vergeleken met €31,8 mln in 2020. Onder de streep steeg de nettowinst van €7,3 mln naar €11,6 mln, oftewel €0,45 per aandeel.

Voor dit jaar stelt Sif een licht hoger ebitda in het vooruitzicht. Dat is teleurstellend, want analisten gingen gemiddeld genomen uit van een stijging naar €47,9 mln. Met een orderboek van 180 kiloton voor 2022 zal de productie slechts licht stijgen. Daarmee zal deze wederom duidelijk onder de maximale capaciteit blijven. Sif heeft te maken met fors gestegen prijzen voor staal en gas. De hogere gasprijzen gaan direct ten koste van de marge, terwijl staalprijzen zoals gezegd worden doorberekend aan de klanten. Daar zitten echter wel grenzen aan, stelt Sif.

Aandeel Sif blijft op ‘verkopen’

Het orderboek voor de jaren vanaf 2023 is goed gevuld, met 214 kiloton en 36 kiloton in onderhandeling. Ook de marktvooruitzichten voor de lange termijn blijven sterk. Alleen al de Nederlandse overheid plant vele nieuwe windparken op zee voor de periode tot 2030. Omdat de funderingen steeds groter en zwaarder worden, moet Sif een nieuwe fabriek gaan bouwen. Het definitieve besluit valt medio dit jaar. De financiering is nog niet rond, al hebben klanten van het bedrijf toegezegd mee te zullen betalen. De capaciteit komt op 500 kiloton te liggen. In afwachting van meer details over de financiering van de fabriek, blijft het advies op ‘verkopen’.