Grafiek van de Dag | Angstindices

De MOVE Index meet de beweeglijkheid van Amerikaanse  obligaties. Beide indices zijn dus een indicator die onrust meten op de financiële markten, waarbij het interessant is dat de VIX een negatieve correlatie heeft met de MOVE, maar de MOVE een positieve correlatie heeft met de VIX. Welke van de twee geldt, is afhankelijk welke van de twee is begonnen met stijgen. De laatste twintig jaar was de correlatie tussen de VIX en de MOVE negatief: brak er paniek uit op de financiële markten, dan verkochten beleggers aandelen en gingen zij schuilen in obligaties. Het kopen van assets brengt de beweeglijkheid ervan naar beneden: stijgende obligatiekoersen (dalende rentes) zorgen voor een dalende MOVE. En het verkopen van assets zorgt dat de beweeglijkheid van deze assets omhoog gaan: een stijgende VIX.

In onderstaande grafiek is te zien dat in de afgelopen twee jaar de MOVE leidend was. Dit betekent dat stijgende beweeglijkheid bij obligaties zorgt voor stijgende beweeglijkheid bij aandelen. Wanneer de beweeglijkheid van obligaties stijgt, dan werkt dit altijd door in aandelen.De stijgende beweeglijkheid van obligaties zou kunnen komen doordat de Amerikaanse economie bijna in een recessie terecht is gekomen. In de afgelopen vijftig jaar zorgde elke flinke stijging van de energieprijzen voor een recessie. In een recessie zijn er altijd wanbetalingen. Dat is als eerste te zien bij obligaties, maar uiteindelijk komt dit ook bij aandelen terecht. 

Het zou ook kunnen zijn dat de beweeglijkheid van obligaties stijgt doordat de rente stijgt. Stijgende rentes betekenen dalende obligatiekoersen. De reden dat aandelen volgen is omdat een stijgende rente zorgt dat de waarde van de toekomstige kasstromen van bedrijven daalt. Aandelen gaan na obligaties in de verkoop en dat zorgt voor beweeglijkheid.

In grafiek is ook goed te zien dat tijdens de coronacrash eerst de MOVE de hoogste stand bereikte en daarna pas de VIX. De MOVE begon ook eerder weer met dalen. Wat dat betreft is het een veeg teken dat de afgelopen weken de MOVE veel sterker is gestegen dan de VIX.