Ark Invest | Dat was te verwachten

Twee dingen deden bij mij de alarmbellen rinkelen. Allereerst het beheerd vermogen, dat in het jaar 2020 meer dan vertienvoudigde, van $3 mrd naar $35 mrd, om daarna in de eerste maand van 2021 te stijgen naar $50 mrd. Zo’n bizarre groei had ik nog niet eerder ergens gezien. Een tweede ‘red flag’ voor mij was dat van de aandelen waarin Ark Invest een belang had opgebouwd, het belang in meer dan de helft van de gevallen meer dan 10% van de vrij verhandelbare stukken bedroeg. Bij sommige aandelen was dit zelfs meer dan 30%. Mijn conclusie was dat de fantastische rendementen van Ark uit het verleden niet konden worden herhaald.

Onder de gegeven omstandigheden was het namelijk bijna onmogelijk om snel een compleet belang in een aandeel te verkopen zonder een crash te veroorzaken. Dit is van belang, want beleggers konden (en kunnen) dagelijks hun geld opvragen uit de Ark-fondsen. Een ander risico was dat Ark bij nieuwe instroom steeds meer moest gaan bieden voor nieuwe aandelen omdat er al zo’n groot (en een steeds groter) percentage van de vrij verhandelbare aandelen in bezit was. Die instroom ging bovendien steeds sneller, aangezien beleggers nu eenmaal het liefst beleggingen kopen waarvan ze hadden gewild dat ze die twaalf maanden geleden hadden gekocht.

De eerste les

Dit laatste punt was mijn eerste les op de financiële markten. 22 jaar geleden kocht ik het Ohra Internet Fonds. Ik was ervan overtuigd dat het internet de wereld nog veel meer zou gaan domineren dan mensen destijds dachten. Het Ohra-fonds was het best presterende beleggingsfonds van het afgelopen jaar en het was ook nog eens goed gespreid. Dat kon niet mis gaan, dacht ik, en inderdaad heb ik gelijk gekregen wat betreft de rol en positie van het internet: dat is nog veel dieper in ons dagelijkse leven doorgedrongen dan ik had verwacht. Voor mijn belegging hielp dat echter niet. Het Ohra-fonds ging van een hoogste stand ooit van €61,90 op 24 maart 2000 naar €3,95 op 9 oktober 2002, een verlies van 94%.

Zo erg is het met Ark nog niet, maar heel veel scheelt het ook niet. Het Ark Innovation Fund, het vlaggenschip van het fondshuis, is de afgelopen twaalf maanden gedaald van $158,39 naar $63,99, een verlies van 60%. Wel staat de belegger die op 1 januari 2020 instapte nog altijd op een winst van 33%, of +14,2% gemiddeld per twaalf maanden. Het rendement over de laatste vijf jaar is zelfs 200%, of 24,6% gemiddeld per jaar. Vijf jaar geleden was het beheerd vermogen bij Ark Innovation echter nog maar $17 mln, terwijl beleggers vanaf de top al $17 mrd hebben verloren.