Updates

Aandelen Nederland

Intertrust

Advies
verkopen
Aandelen Nederland

ForFarmers

Advies
verkopen
Aandelen Nederland

Fugro º

Advies
kopen
Aandelen Nederland

Value8

Advies
kopen
Aandelen Nederland

NN Group

Advies
kopen
Aandelen Nederland

HAL Trust

Advies
houden
Aandelen Nederland

Accsys

Advies
kopen
Aandelen Nederland

Prosus

Advies
kopen
Aandelen Nederland

Avantium

Advies
verkopen
Aandelen Nederland

Lucas Bols

Advies
kopen
Aandelen Nederland

Aperam

Advies
kopen
Aandelen Nederland

Ahold Delhaize

Advies
houden
Aandelen Nederland

Alfen

Advies
verkopen
Aandelen Nederland

CTP

Advies
houden
Aandelen Internationaal

Daimler

Advies
kopen
Aandelen Nederland

ASML

Advies
houden
Aandelen Internationaal

Johnson & Johnson

Advies
kopen
Aandelen Nederland

Royal Dutch Shellº

Advies
kopen
Aandelen Nederland

Boskalis Westminster

Advies
kopen
Aandelen Nederland

SBM Offshore

Advies
kopen

Updates

Aandelen Nederland

Intertrust

Advies
verkopen
Aandelen Nederland

ForFarmers

Advies
verkopen
Aandelen Nederland

Fugro º

Advies
kopen
Aandelen Nederland

Value8

Advies
kopen
Aandelen Nederland

NN Group

Advies
kopen
Aandelen Nederland

HAL Trust

Advies
houden
Aandelen Nederland

Accsys

Advies
kopen
Aandelen Nederland

Prosus

Advies
kopen
Aandelen Nederland

Avantium

Advies
verkopen
Aandelen Nederland

Lucas Bols

Advies
kopen
Aandelen Nederland

Aperam

Advies
kopen
Aandelen Nederland

Ahold Delhaize

Advies
houden
Aandelen Nederland

Alfen

Advies
verkopen
Aandelen Nederland

CTP

Advies
houden
Aandelen Internationaal

Daimler

Advies
kopen
Aandelen Nederland

ASML

Advies
houden
Aandelen Internationaal

Johnson & Johnson

Advies
kopen
Aandelen Nederland

Royal Dutch Shellº

Advies
kopen
Aandelen Nederland

Boskalis Westminster

Advies
kopen
Aandelen Nederland

SBM Offshore

Advies
kopen
Advies Peter Schutte, 18 nov 09:57

InPost maakt groeidoel niet waar

0 0 Leestijd ongeveer

InPost, uitbater van kluisjes voor e-commerce pakketen, gaat in de uitverkoop na een onverwacht stevige verlaging van de prognose.

Het Poolse InPost heeft bij de derdekwartaalcijfers de verwachtingen voor geheel het jaar behoorlijk neerwaarts aangepast. Een minder uitbundige e-commerce-markt en onzekerheden in de productieketen zijn hiervan de oorzaak. De groeivertraging zit zowel in de thuismarkt Polen als bij de nieuwe Franse aanwinst Mondial Relay.

Derde kwartaal al minder

Het derde kwartaal leverde inclusief de bijdrage van het per 1 juli 2021 geconsolideerde Mondial Relay een omzetgroei op van 111% tot PLN1,27 mrd (circa €273 mln). De onderliggende ebitda, inclusief Mondial Relay bedroeg PLN409 mln (+73%). Dat impliceert een ebitda-marge van 32,1%. Exclusief de Franse aankoop bedroeg de omzetgroei 35% en kwam de marge uit op 43,6%. In Polen steeg het aantal pakketten met 41% tot 83 miljoen stuks. Dat betekent een behoorlijke vertraging, want in het tweede kwartaal bedroeg de volume groei nog 61%.

Verlaging prognose

InPost denkt kennelijk niet dat het slotkwartaal voor veel extra vuurwerk zal zorgen, want het verlaagt de prognose flink. De omzet op pro forma basis, alsof Mondial Relay het gehele jaar meetelt, wordt neerwaarts bijgesteld van PLN5,90-6,15 mrd naar PLN5,60-5,80 mrd. De verwachte pakketstroom gaat omlaag van 625 tot 650 miljoen stuks naar 595 tot 615 miljoen. De pro forma ebitda-marge wordt neerwaarts aangepast van 32-34% naar 32-33%. Minder pakketten bij Mondial Relay en hogere aanloopverliezen in het Verenigd Koninkrijk en Frankrijk spelen hier een rol.

Voor de langere termijn blijft InPost wel optimistisch, al ziet het in 2022 de groei van de e-commerce-markt wel normaliseren. Wat het daar precies onder verstaat is onduidelijk, maar de groeicijfers van het afgelopen jaar zullen we zeker niet meer terugzien. We moeten waarschijnlijk denken aan groeipercentages van 20-25%. Ik verlaag mijn taxaties voor dit jaar van €0,35 naar €0,29 en die voor volgend jaar van €0,46 naar €0,37.

Aandeel InPost blijft op ‘kopen’

De koers heeft een navenante duikeling gemaakt, waardoor de waardering ongeveer gelijk is gebleven. Een k/w van circa 34 is dan toch nog altijd niet overdreven hoog. Ik blijf de stukken dan ook van een koopadvies voorzien, maar benadruk dat het risicoprofiel bovengemiddeld is.

Derdekwartaalcijfers
in € mln 2021 2020
Omzet 273 130
Aangepaste ebitda 88 51
Ebitda-marge 32,1% 39,0%

 

 

 

 

 

Alert

Selecteer de onderwerpen waarover u een Beleggers Belangen alert wilt ontvangen. Uw selectie wordt direct bewaard en kunt u op ieder moment zelf aanpassen.

Verder lezen?

Blijf dagelijks op de hoogte van het laatste beleggingsnieuws. Ontdek Beleggers Belangen nu vanaf €14,50 per maand. Bent u nieuw en wilt u eerst meer informatie? Klik dan hier! 

 Bekijk onze abonnementen hier!