Randstad | Uitzender weet weer te verrassen
Beleggers waren blij verrast door de derdekwartaalcijfers van Randstad en zetten het aandeel 7% hoger. De autonome omzetgroei van 20,7% ligt boven de marktconsensus van 19,8%. De omzet kwam over het derde kwartaal uiteindelijk uit op €6,28 mrd, tegen een voorziene €6,18 mrd. Concurrent Manpower bleef steken op 12% groei. De omzet van Randstad ligt ook 5% hoger dan die in het derde kwartaal van 2019, voor de coronacrisis dus.
Randstad wist de omzet in alle regio’s wereldwijd op te voeren, een sterke prestatie in deze krappe arbeidsmarkt. De ebita kwam uit op €298 mln, ruim boven de gemiddelde analistenverwachting van €280 mln. Dat brengt de ebita-marge voor het derde kwartaal op 4,7%, 20 basispunten boven de marktverwachting. Onder de streep boekt Randstad een onderliggende winst per aandeel €1,17, tegen een verwachting van €1,10.
Het nettoresultaat had nog hoger kunnen uitvallen, maar iets hogere belastingdruk verhinderde dat. Over de eerste drie kwartalen is de winst per aandeel €2,96. De schuldratio, inclusief leaseverplichtingen, kwam uit op een zeer sterke 0,2. Dat maakt de kans zeer groot dat het concern dit jaar wederom scheutig is met dividend.
Vooruitzichten en taxatie
De autonome groei in de maand september lag 6% hoger dan die in het derde kwartaal 2019. De eerste indicaties van de maand oktober wijzen op een voortzetting van deze trend. Ontwikkeling van de brutomarge en operationele kosten liggen eveneens in lijn met het vorige kwartaal. Randstad ligt daarmee goed op koers onze prognose van een winst per aandeel van €4,00 licht te overtreffen.
Ik verhoog de raming naar €4,10. Het dividend laat ik staan op een verwachte €3,62 per aandeel, bestaande uit een regulier dividend van circa €2 per aandeel en een speciaal dividend. Het speciaal dividend van rond de €1,62 zal traditioneel in het vierde kwartaal van 2022 worden uitbetaald.
Aandeel Randstad blijft op ‘houden’
Op de huidige koers van €63 geeft dat een zeer aantrekkelijk dividendrendement van 5,7%. De koers-winstverhouding bedraagt 15, wat niet weinig is voor een toch behoorlijk cyclisch bedrijf. Ik wil op deze koers dan ook niet verder gaan dan een houdadvies, maar het aandeel Randstad blijft met deze prestaties wel de sectorfavoriet.
Uit de podcast Voorkennis | Randstad versus Adecco
Je kan jouw keuzes op elk moment wijzigen door onderaan de site op "Cookie-instellingen" te klikken."
Tijdschema per onderwerp:
- Terugblik | Tot 12:30
- Koersdalingen en rente – oorzaak of gevolg? | Tot 30:00
- Randstad versus Adecco | De krachtmeting | Tot einde
Verder lezen?
Peter Schutte
Peter Schutte (1969), econoom met afstudeerrichting monetaire economie, is sinds 1996 werkzaam in de financiële journalistiek. In deze hoedanigheid heeft hij zich altijd beziggehouden met het geven van aandelenadviezen. Sinds 2011 werkt hij op freelancebasis voor Beleggers Belangen, waarvoor hij actief bedrijven in de transport- en logistieke sector volgt. Peter is verder gespecialiseerd in Nederlandse small- en midcaps, waarvan hij regelmatig bestuurders interviewt. Daarnaast schrijft hij over macro-economische en monetaire ontwikkelingen. Peter is zelf een actief belegger, iets wat hij als een voorwaarde beschouwt voor het geven van goede beleggingsadviezen. Ook in zijn eigen beleggingen legt hij de nadruk op Nederlandse small- en midcaps.