Updates

Aandelen Nederland

ASML

Advies
kopen
Aandelen Nederland

WDP

Advies
verkopen
Aandelen Nederland

AkzoNobel

Advies
houden
Aandelen Nederland

Nedap

Advies
kopen
Aandelen Internationaal

Nestlé

Advies
kopen
Aandelen Nederland

Nieuwe Steen Investments

Advies
kopen
Aandelen Internationaal

Johnson & Johnson

Advies
kopen
Aandelen Nederland

CMcom

Advies
kopen
Aandelen Nederland

Philips

Advies
houden
Aandelen Nederland

TomTom

Advies
houden
Aandelen Nederland

Just Eat Takeaway

Advies
houden
Aandelen Internationaal

JPMorgan Chase

Advies
houden
Aandelen Nederland

Fagron

Advies
houden
Aandelen Internationaal

Caterpillar

Advies
houden
Aandelen Nederland

Basic-Fit

Advies
houden
Aandelen Nederland

Euronext

Advies
houden
Aandelen Nederland

Unilever

Advies
kopen
Aandelen Internationaal

Tesla

Advies
verkopen
Aandelen Nederland

RoodMicrotec

Advies
houden

Actueel advies

Advies Jeff Thijssen, 15 sep 15:15

Advieswijziging | Sligro ondanks versoepelingen aan de prijs

0 0 Leestijd ongeveer

De vooruitzichten voor Sligro verbeteren nu steeds meer mensen zijn gevaccineerd en de coronamaatregelen worden versoepeld. Tijd om ons advies opnieuw tegen het licht te houden.

Dinsdag werd bekend dat de anderhalve meter afstand in Nederland vanaf 25 september komt te vervallen. Daarmee zette het demissionair kabinet een volgende stap in de versoepeling van de coronaregels. Daartegenover staat dat mensen die de horeca willen bezoeken een coronatoegangsbewijs moeten laten zien.

Voor een groot deel van de Nederlanders zou dit geen belemmering moeten zijn. Uit recente cijfers van het RIVM blijkt namelijk dat 77 procent van de volwassenen inmiddels volledig is gevaccineerd. Daarmee zou ook de omzet van groothandel Sligro op korte termijn weer kunnen terugkeren naar het niveau van voor corona.

Cijfers en resultaten

Bij de halfjaarcijfers zagen we al een verbetering optreden in de cijfers, die voornamelijk tot stand kwam in juni. De omzet kwam in het tweede kwartaal daardoor uit op €460 mln, waar dat als gevolg van de lockdownmaatregelen in het eerste kwartaal nog €328 mln was. De totale omzet over de eerste helft van het jaar kwam daarmee uit op €788 mln, een afname van 16,5%, vergeleken met dezelfde periode een jaar eerder.

Het operationeel resultaat (ebitda) steeg dankzij kostenbesparingen met 30% naar €35 mln en dat was beter dan verwacht. Analisten rekenden op voorhand op circa €25 mln. De vrijekasstroom steeg van €28 mln naar €40 mln en daarmee wist Sligro de nettoschuld terug te brengen tot €355 mln.

Eind 2020 bedroeg de nettoschuld nog €402 mln. De nettoschuld/ebitda ratio van 2,2 ligt daarmee ruim onder de 3,0 die is afgesproken met de banken.  Vanwege NOW-steun van de overheid zal het bedrijf over het huidige boekjaar echter geen dividend uitkeren.

Aandeel Sligro naar ‘houden’

Met de aangekondigde versoepelingen reken ik erop dat de omzet van Sligro volgend jaar weer boven het niveau van 2019 zal uitkomen. Bij een geschatte winst per aandeel van €1,07 in 2022, komt de koers/winstverhouding bij een beurskoers van €23,10 uit op 22. Qua waardering is Sligro daarmee naar mijn mening behoorlijk aan de prijs.

De huidige waardering in combinatie met de toenemende druk van de concurrentie is voor mij reden tot een adviesverlaging. Het koopadvies voor het aandeel Sligro wordt daarom voor nu aangepast naar ‘houden’.

Concurrentie Sligro zit niet stil
Deze zomer maakten Jumbo en Makro bekend dat ze hun krachten zullen bundelen. De (potentiële) zakelijke klanten van Jumbo kunnen daardoor beter bediend worden. Door de samenwerking van beide partijen worden er aan het zakelijke online-winkelkanaal van Jumbo circa 1000 producten toegevoegd, waarmee de supermarkt een ruimer assortiment kan aanbieden aan sportkantines, MKB-bedrijven, zorginstellingen en de kleine horeca. Daarmee zou het marktaandeel van Sligro op de Nederlandse markt op termijn wel eens onder druk kunnen komen te staan.

Ook in België zitten verschillende spelers niet stil. Colruyt Group nam enkele maanden geleden bijvoorbeeld het Belgische foodservicebedrijf Culinoa over. Daarmee versterkte het bedrijf zijn positie in de foodservicemarkt. Culinoa focust zich op het ondersteunen en bevoorraden van zorginstellingen.

Halfjaarcijfers Sligro
In € mln 2021 2020
Omzet 788 943
Ebitda 35 27
Vrije kasstroom 40 28

Aandeel Sligro kerngegevens

Alert

Selecteer de onderwerpen waarover u een Beleggers Belangen alert wilt ontvangen. Uw selectie wordt direct bewaard en kunt u op ieder moment zelf aanpassen.

Verder lezen?

Blijf dagelijks op de hoogte van het laatste beleggingsnieuws. Ontdek Beleggers Belangen nu vanaf €14,50 per maand. Bent u nieuw en wilt u eerst meer informatie? Klik dan hier! 

 Bekijk onze abonnementen hier!