Updates

Aandelen Nederland

Arcadis

Advies
houden
Aandelen Nederland

Ordina º

Advies
kopen
Aandelen Internationaal

Alphabet

Advies
kopen
Aandelen Nederland

ASMI

Advies
kopen
Aandelen Nederland

Aalberts

Advies
houden
Aandelen Internationaal

Apple

Advies
houden
Aandelen Nederland

Vopak

Advies
houden
Aandelen Nederland

Wereldhave

Advies
kopen
Aandelen Nederland

Randstad

Advies
houden
Aandelen Nederland

Nedap

Advies
kopen
Aandelen Nederland

Value8

Advies
kopen
Aandelen Nederland

Unilever

Advies
kopen
Aandelen Nederland

Philips

Advies
houden
Aandelen Nederland

Signify

Advies
kopen
Aandelen Nederland

Flow Traders

Advies
kopen
Aandelen Internationaal

Intel

Advies
kopen
Aandelen Internationaal

Johnson & Johnson

Advies
kopen
Aandelen Nederland

Beter Bed

Advies
houden
Aandelen Nederland

ASML

Advies
kopen
Aandelen Nederland

AkzoNobel

Advies
houden
Aandelen Internationaal

Netflix

Advies
kopen
Aandelen Internationaal

Daimler

Advies
kopen

Updates

Aandelen Nederland

Arcadis

Advies
houden
Aandelen Nederland

Ordina º

Advies
kopen
Aandelen Internationaal

Alphabet

Advies
kopen
Aandelen Nederland

ASMI

Advies
kopen
Aandelen Nederland

Aalberts

Advies
houden
Aandelen Internationaal

Apple

Advies
houden
Aandelen Nederland

Vopak

Advies
houden
Aandelen Nederland

Wereldhave

Advies
kopen
Aandelen Nederland

Randstad

Advies
houden
Aandelen Nederland

Nedap

Advies
kopen
Aandelen Nederland

Value8

Advies
kopen
Aandelen Nederland

Unilever

Advies
kopen
Aandelen Nederland

Philips

Advies
houden
Aandelen Nederland

Signify

Advies
kopen
Aandelen Nederland

Flow Traders

Advies
kopen
Aandelen Internationaal

Intel

Advies
kopen
Aandelen Internationaal

Johnson & Johnson

Advies
kopen
Aandelen Nederland

Beter Bed

Advies
houden
Aandelen Nederland

ASML

Advies
kopen
Aandelen Nederland

AkzoNobel

Advies
houden
Aandelen Internationaal

Netflix

Advies
kopen
Aandelen Internationaal

Daimler

Advies
kopen
Educatie Ivan SNURER, 27 jun 16:00

Aandeleninkoop versus dividend

0 0 Leestijd ongeveer

Bij bedrijven is de inkoop van aandelen mateloos populair, maar beleggers geven de voorkeur aan dividend. Aandeleninkoop is een probaat middel om het eigen aandeel op te drijven, maar lang werd het gezien als vorm van koersmanipulatie. Wat is beter voor bedrijf en wat voor beleggers? De aandeleninkoop of dividend?

Amerikaanse bedrijven kopen gretig eigen aandelen in, maar ook in Europa is het aantal bedrijven dat eigen aandelen inkoopt de laatste jaren sterk gestegen. Aandeleninkoop – buybacks in jargon – is een probaat middel om op de open markt de koers van het eigen aandeel op te drijven. Tot 1982 was het inkopen van eigen aandelen in de Verenigde Staten evenwel verboden. De Securities Exchange Act uit 1934 beschouwde het als koersmanipulatie. Nu is het weer toegestaan, mits het volume van de transacties op de open markt niet groter is dan 25% van het dagelijkse handelsvolume en de inkooptransacties niet aan het begin of einde van de handelsdag plaatsvinden.

Aandeleninkoop een van vijf manieren

Over het algemeen keren bedrijven bij de inkoop van eigen aandelen kasmiddelen uit aan de aandeelhouders. Het inkopen van eigen aandelen is dan ook een manier om het teveel aan cash op de balans te activeren. Bedrijven die goed bij kas zitten, kunnen met hun overtollige geldreserves vijf dingen doen: 1) acquisities; 2) aandeleninkoop; 3) dividend betalen; 4) investeren, 5) schulden aflossen.

Acquisities, investeringen en het aflossen van schulden zijn bestedingen binnen het bedrijf. De inkoop van aandelen en het uitkeren van dividend zijn financiële operaties daarbuiten.

Dividend als beloning

Bedrijven die beleggers langdurig aan zich willen binden, betalen dividend. Dat is van oudsher de manier om aandeelhouders te bedanken voor hun vertrouwen. Wat velen echter niet beseffen, is dat het dividend een vergoeding is voor het beschikbaar stellen van eigen vermogen aan een vennootschap. Want dat is per saldo wat u doet als u aandelen koopt, ook in de open markt.

Tegenwoordig kiezen steeds meer bedrijven voor de inkoop van eigen aandelen. Dat is fiscaal interessanter dan het uitkeren van dividend. En als bedrijven op de secundaire markt aandelen inkopen, kan dat de opmaat zijn voor hogere koersen.

Ter discussie

Beide manieren kunnen voor aantrekkelijke inkomsten zorgen, maar aandeleninkoop staat ter discussie. Het dividend is een uitbetaling in contanten. De betaalbaarstelling is zichtbaar op bankafschriften. De effectieve inkoop van eigen aandelen is daarentegen een financiële transactie buiten het directe blikveld van beleggers. Bedrijven melden achteraf of en in welke mate de aangekondigde inkopen daadwerkelijk hebben plaatsgevonden.

Een ander punt van kritiek is dat het geld dat aan inkoopprogramma’s wordt uitgegeven, net zo goed in het eigen bedrijf had kunnen worden geïnvesteerd. Inkoop zegt niets over de financiële gezondheid van bedrijven, het laat enkel zien dat ze goed bij kas zitten en voor hun overtollige reserves geen investeringsmogelijkheden zien. Anders dan aandeleninkoop, is het dividend een permanente verplichting tegenover aandeelhouders. Bedrijven verhogen het dividend alleen maar als ze het zich structureel kunnen veroorloven.

Er bestaat ook geen hard bewijs dat aandeleninkoop leidt tot hogere aandelenkoersen, althans niet in de eerste twaalf maanden. Op termijn van vijf jaar is er wel een aantoonbaar effect, mits de inkoop van eigen aandelen geen eenmalige gebeurtenis was.

Aandeleninkoop of dividend | Uitkering voorbeeld

Aandeleninkoop versus dividend

Voorstanders van inkoopprogramma’s stellen dat er geen dividendbelasting over verschuldigd is en dat beleggers, als ze zelf enkele aandelen verkopen, als het ware dividend aan zichzelf uitkeren. Dat laatste heeft twee voordelen: 1) u kunt uw beleggingen beter spreiden, want wie alleen in dividendaandelen belegt, laat 60% van de bedrijven links liggen omdat die geen dividend betalen; 2) u kunt het tijdstip en de hoogte van het dividendbedrag zelf bepalen.

Behalve bij faillissement, kunnen bedrijven hun overtollige geldreserves beter aan aandeleninkopen besteden dan aan dividenden. De inkoop van eigen aandelen is een flexibele manier om winst uit te keren. Er is echter geen belofte dat het bedrijf volgend jaar opnieuw aandelen zal inkopen. Als de ingekochte aandelen vernietigd worden, blijven er minder aandelen over om de winst over te verdelen. Elk aandeel krijgt dan een groter deel van de winst, wat op zijn beurt de koers omhoog duwt.

 

Buybacks

Alert

Selecteer de onderwerpen waarover u een Beleggers Belangen alert wilt ontvangen. Uw selectie wordt direct bewaard en kunt u op ieder moment zelf aanpassen.

Verder lezen?

Blijf dagelijks op de hoogte van het laatste beleggingsnieuws. Ontdek Beleggers Belangen nu vanaf €14,50 per maand. Bent u nieuw en wilt u eerst meer informatie? Klik dan hier! 

 Bekijk onze abonnementen hier!