Société Générale | Geen zorgen over stijgende inflatie
Verschillende enquêtes laten zien dat beleggers zich momenteel de meeste zorgen maken over de stijgende inflatie. Volgens de ‘dwarse’ Société Générale-strateeg Edwards leiden de zorgen tot een ‘self fulfilling prophecy’.
Door de stijgende inflatie(verwachtingen) kopen beleggers massaal grondstoffen. Dat zorgt voor prijsstijgingen en toenemende inflatiecijfers. Die leiden dan weer tot een versterkt geloof in het cyclisch herstel van de economie en vormen aanleiding voor verder stijgende inflatie(verwachtingen).
Aantrekkende economische groei
Beleggers zien met name de koperprijs als bevestiging van de aantrekkende economische groei. Edwards is echter sceptisch. Volgens de strateeg loopt de koperprijs al enkele weken namelijk helemaal uit de pas met de Chinese inkoopmanagersindex van nieuwe orders, die recent is teruggevallen.
Bovendien neemt de kredietgroei in China duidelijk af, stelt hij, en proberen Chinese autoriteiten ‘speculatieve excessen’ op de grondstoffenmarkt in te dammen. Maar niet alleen in China lijkt de groei niet zo sterk als gedacht, dat geldt volgens de strateeg eveneens voor de VS. Het huidige niveau van de Chicago Fed National Activity Index van liefst 85 groei-indicatoren komt namelijk overeen met een economische groei van zo’n 2%.
Afnemende economische groei
Beleggers moeten zich volgens de strateeg dan ook voorbereiden op de schok van afnemende in plaats van de aanhoudend sterke economische groei waar zij nu nog in volle overtuiging van uit gaan. En dat is slecht nieuws voor de categorie grondstoffen die zo door beleggers wordt omarmd, waarschuwt Edwards. De obligatiemarkt loopt volgens hem al vooruit op het risico van lagere grondstoffenprijzen en lagere inflatieverwachtingen.
Stephen Hendriks
Stephen Hendriks (1970) werkt sinds 1998 voor Beleggers Belangen. Na een studie Economie met specialisaties Macro-Economie en Financiering wilde hij de beleggerswereld in. Zijn keuze viel op Beleggers Belangen, een platform waar hij in volledige onafhankelijkheid zijn analyses zou kunnen schrijven. Stephen begon als redacteur, en is sinds 2001 adjunct-hoofdredacteur. Hij richt zich bij Beleggers Belangen vooral op assetallocatie en beleggingsstrategie. Zijn kennis op deze terreinen zet hij niet alleen in bij het beheer van verschillende portefeuilles, maar ook bij de door hem opgezette rubriek Beurs & Economie. Stephen is beheerder van de Pensioenportefeuille en beheert samen met Karel Mercx de Defensieve portefeuille. Ook maakt hij deel uit van het team dat de ETF-portefeuille beheert. Daarnaast schrijft hij sinds eind jaren ’90 over de sectoren Farmacie en Nutsbedrijven en is hij specialist op het terrein van bedrijfsobligaties. Zijn boekenkast is gevuld met alles wat maar met beleggen te maken heeft, van de klassiekers tot financieel-historische en kwantitatieve werken.