Updates

Aandelen Nederland

Pharming

Advies
houden
Aandelen Nederland

Aegon

Advies
kopen
Aandelen Nederland

ABN Amro

Advies
houden
Aandelen Internationaal

Linde

Advies
kopen
Aandelen Nederland

OCI

Advies
kopen
Aandelen Internationaal

Enel

Advies
kopen
Aandelen Nederland

Galapagos

Advies
verkopen
Aandelen Nederland

ING

Advies
kopen
Aandelen Internationaal

Siemens

Advies
kopen
Aandelen Nederland

Aperam

Advies
houden
Aandelen Nederland

AMG

Advies
kopen
Aandelen Nederland

Eurocommercial Prop

Advies
kopen
Aandelen Internationaal

Volkswagen

Advies
kopen
Aandelen Nederland

BAM

Advies
houden
Aandelen Nederland

DSM

Advies
kopen
Aandelen Nederland

Kendrion

Advies
houden
Aandelen Nederland

Corbion

Advies
houden
Aandelen Nederland

Unibail-Rodamco Westfield

Advies
kopen
Aandelen Nederland

Heijmans

Advies
kopen
Aandelen Nederland

KPN

Advies
kopen
Aandelen Nederland

Signify

Advies
kopen
Aandelen Nederland

Unilever

Advies
kopen

Actueel advies

Advies Michiel Pekelharing, 23 apr 14:19

Intertrust staat klaar voor de omslag

0 0 Leestijd ongeveer

Bij Intertrust staan de resultaten over het eerste kwartaal in de schaduw van de vooruitzichten. De onderneming gaat in de tweede jaarhelft een fraaie inhaalslag maken.

Intertrust zet in op een strategie van groei, enerzijds door overnames en anderzijds op eigen kracht. Wat dat laatste betreft hoeven beleggers geen wonderen te verwachten gezien de volwassen markten waarin het bedrijf opereert. In het eerste kwartaal viel de omzet met 1,3% terug naar €140,3 mln.

Die daling was volledig het gevolg van valuta-effecten (-2,8%). De onderliggende omzet nam met 1% toe. Die stijging was volledig te danken aan een onderliggende omzetgroei in de focussegmenten funds (+2,5% naar €61,1 mln) en capital markets (+13,6% naar €17,0 mln). Bij de divisies corporate (-2,2% naar €46,9 mln) en private wealth (-6,8% naar €14,1 mln) tekende zich op onderliggende basis juist een kleine daling af.

Transformatie

Voor heel 2021 herhaalt het bedrijf de prognose van een omzetgroei op onderliggende basis van 2 tot 4%. Het vooruitzicht van een groeiversnelling in de tweede helft van het jaar past prima in het beeld dat de groeivertraging tijdelijk is als gevolg van het centraliseren en automatiseren van allerlei processen.

Uiteindelijk moet die transformatie via een efficiëntere bedrijfsvoering leiden tot hogere marges. Ook dat vooruitzicht echode door in de vooruitzichten voor het lopende jaar. Intertrust herhaalde de verwachting dat de aangepaste ebita-marge uitkomt op 34 à 35%. In het eerste kwartaal was dat nog 32,3%.

Groeiversnelling

De combinatie van een oplopende omzet en een stijgende marge leidt onderaan de streep tot een hogere winst. In het eerste kwartaal liep de aangepaste nettowinst met 3,0% op naar €32,6 mln. Voor heel dit jaar komt er op deze basis naar verwachting een winst per aandeel van €1. Dat bedrag kan de komende jaren flink stijgen – niet alleen door autonome groei maar vooral ook door overnames.

Aandeel Intertrust blijft op ‘kopen’

De oplopende ebita in de loop van het jaar en de daling van de nettoschuldpositie (-2% naar €780 mln) geeft ruimte om een nieuwe stap te zetten op het overnamepad. Het vooruitzicht van een groeiversnelling in de tweede jaarhelft, in combinatie van een redelijke waardering (15 maal de verwachte winst) en een dividendrendement van bijna 3% is aanleiding om het koopadvies voor het aandeel Intertrust te handhaven.

Eerstekwartaalcijfers 2021 2020
Aangepaste omzet €140,3 mln €142,1 mln
Aangepaste ebita €45,3 mln €46,6 mln
Aangepaste nettowinst €32,6 mln €31,7 mln

Alert

Selecteer de onderwerpen waarover u een Beleggers Belangen alert wilt ontvangen. Uw selectie wordt direct bewaard en kunt u op ieder moment zelf aanpassen.

Verder lezen?

Blijf dagelijks op de hoogte van het laatste beleggingsnieuws. Ontdek Beleggers Belangen nu vanaf €14,50 per maand. Bent u nieuw en wilt u eerst meer informatie? Klik dan hier! 

 Bekijk onze abonnementen hier!