Just Eat Takeaway | Groeistrategie gaat zich uitbetalen
Just Eat Takeaway (JET) heeft het afgelopen jaar €151 mln verlies geleden, 31% meer dan in 2019. Het bedrijf zag de omzet in 2020 op vergelijkbare basis met 54% zien groeien naar €2,4 mrd. De aangepaste ebitda nam op deze basis met 18% toe naar €217 mln. Hoewel bij de meeste groeibedrijven de ebitda sneller stijgt dan de omzet, is de toename toch een knappe prestatie. De onderneming rekende zelf op een toename van ongeveer 10%. De naar verhouding lage ebitda-groei is een gevolg van de strategische keuze om sterk de nadruk te leggen op het uitbouwen van marktaandeel.
JET is bereid om daar op korte termijn de winstmarge voor op te offeren. Dat geldt bijvoorbeeld sterk voor de Britse markt, waar wordt opgebokst tegen Deliveroo en Uber Eats. Het aantal orders nam in 2020 met 35% toe tot 179 miljoen en de vergelijkbare omzet groeide zelfs met 42% naar €725 mln. Maar de ebitda-marge in het VK daalde van 42 naar 30%.
Nederland en Duitsland
Overigens stond de ebitda-marge ook onder druk in landen waar JET al een heel sterke positie heeft. In Nederland, waar de onderneming afgetekend marktleider is, daalde de ebitda-marge van 54 naar 43%. De terugval wordt veroorzaakt doordat het bedrijf voor relatief meer orders zelf ook de bezorging voor zijn rekening neemt (7,7% tegenover 5,0% in 2019).
De kosten voor JET liggen dan een stuk hoger dan wanneer restaurants alleen gebruikmaken van het platform. In andere belangrijke markten tekende zich echter wel degelijk een stevige margegroei af. In Duitsland steeg de omzet met 82% naar €374 mln, terwijl de ebitda-marge verbeterde van 9 naar 33%.
Aandeel Just Eat Takeaway blijft koopwaardig
De groeiende ebitda geeft JET financiële slagkracht om met prijsconcurrentie en promoties de strijd aan te gaan met partijen zoals Deliveroo, die over 2020 nog een negatieve ebitda publiceerde. In het vierde kwartaal nam het aantal bestellingen in alle belangrijke markten opnieuw fors toe (zie tabel).
Maar op de beurs is het aandeel Just Eat Takeaway sinds de jaarwisseling uit de gratie. Dat is echter het gevolg van een rotatie naar bedrijven die meer profiteren van het opengaan van de economie als Covid-19 onder controle komt. De jaarcijfers onderstrepen dat JET de juiste strategie volgt. Het koopadvies blijft van kracht.
| AANTAL BESTELLINGEN | ||
| In miljoenen | kw4 2020 | kw4 2019 |
| Verenigd Koninkrijk | 56 | 36 |
| Duitsland | 35 | 22 |
| Canada | 26 | 13 |
| Nederland | 14 | 10 |
| Rest wereld | 50 | 34 |
Daarnaast boekte de onderneming overige inkomsten van €157 mln. Behalve op het afhandelen van het betalingsverkeer, hebben die ook betrekking op vergoedingen die restaurants betalen voor een meer prominente plaats op het platform. In Nederland houdt toezichthouder ACM deze werkwijze overigens tegen het licht. Mogelijk beperkt het de concurrentie en als klanten niet weten dat restaurants hiervoor betalen kan het een vorm van consumentenmisleiding zijn.
Verder lezen?
Michiel Pekelharing
Michiel Pekelharing (1976) schrijft sinds midden jaren ‘90 voor Beleggers Belangen, waar hij begon als junior (internet)redacteur. Inmiddels werkt hij als freelance financieel journalist. Naast zijn werk voor Beleggers Belangen is hij onder meer actief als hoofdredacteur van FondsNL. Michiel is gespecialiseerd in de aandelensectoren (bio)Chemie, Handel (zakelijk) en Industrie, en schrijft daarnaast veel over de ontwikkelingen op het vlak van beleggingsfondsen en ETF’s, gestructureerde producten en grondstoffen.