Koersdoel | De AEX in 2021

Een minder bekende manier is elk individueel aandeel in de AEX te analyseren om vervolgens met een koersdoel voor de AEX te komen. Dat ga ik hieronder doen.

Probleem is echter dat ik zelf geen tijd heb om alle 25 individuele aandelen grondig te bestuderen. Daarom vertrouw ik op een soms nogal onderschat fenomeen: groepsdenken. Tal van onderzoeken hebben namelijk aangetoond dat ‘the wisdom of the crowd’ vaak een betere benadering van de werkelijkheid oplevert dan het oordeel van de allerbeste expert. Laat je honderd mensen schatten hoeveel een os weegt of hoeveel kauwgomballen er in een pot zitten, dan bevindt het gemiddelde van alle meningen zich meestal binnen 1% van het werkelijke gewicht of aantal.

Ditzelfde principe ga ik toepassen op de AEX om te bepalen wat de beste en slechtste AEX-aandelen voor 2021 zijn. Ook kijk ik wat volgens deze methode het koersdoel zou moeten zijn. Ik gebruik hiervoor de koersdoelen van de analisten van zakenbanken die de individuele aandelen van de AEX volgen. Van elk aandeel bereken ik het gemiddelde koersdoel van alle analisten voor een periode van twaalf maanden. Vervolgens rekenen ik uit hoeveel procent dit koersdoel hoger of lager ligt dan de huidige koers.

Deze methode leert dat er vijf AEX-aandelen zijn waarvan het gemiddelde koersdoel een stuk hoger ligt dan de huidige koers. Dit zijn Just Eat Takeaway (+30,7%), Prosus (+30,6%), Galapagos (+28,9%), Shell (+26,8%) en ABN Amro (+23,6%). Er zijn echter ook drie aandelen waarvan het gemiddelde koersdoel een stuk lager ligt dan de huidige koers. Dit zijn Unibail-Rodamco-Westfield (-27,0%), Adyen (-19,8%) en ASMI (-11,8%).

Verschillende wegingen

Omdat elk aandeel in de AEX zijn eigen weging heeft, kan je niet uitgaan van de gemiddelde rendementen tot het bereiken van de koersdoelen om de gemiddelde AEX-koers voor over twaalf maanden te berekenen. Dat is jammer, want Galapagos en ABN Amro behoren tot de aandelen met de grootste verwachte stijging in 2o21 terwijl ze nauwelijks meewegen in de AEX. Corrigeren we echter de verwachting voor de verschillende wegingen, dan blijkt er nog altijd een aardig stijgingspotentieel over te blijven: de huidige AEX stand is 626 en op basis van de gemiddelde analistenverwachting voor individuele aandelen is de verwachte AEX-stand over twaalf maanden 673. Dit betekent een rendement van 7,5%. Een recordstand voor de AEX zou dat niet betekenen – dat record staat nog altijd op 704,18 – maar het is een prima rendement.

Weliswaar is er elk kwartaal een herweging, maar die is verwaarloosbaar. Hoe groot is immers de kans dat Shell degradeert naar de AMX? Daarnaast wegen de vijftien grootste aandelen in de AEX mee voor 90% en bepalen de grootste twintig aandelen bepalen voor 97% de AEX. U kunt op basis van bovenstaande prognose dus volgend jaar met een gerust hart in de AEX beleggen.