Europese banken | De favorieten van Société Générale
De eerstekwartaalcijfers van de Europese banksector waren pijnlijk, maar slechts enkele banken lieten substantiële verliezen zien. De banken gaven bovendien redelijk geruststellende verwachtingen voor de rest van het jaar af, constateerde Société Générale (SG). Beleggers hadden daar een andere mening over en straften de bankaandelen af. Dat was niet zo vreemd, omdat de schade van het coronavirus nog niet duidelijk was.
Inmiddels is de situatie gewijzigd. Nu de macro-economische indicatoren wat zijn gestabiliseerd, kunnen banken een betere inschatting van de voorzieningen voor kredietverliezen maken. Als deze voorzieningen (op jaarbasis) opnieuw op zo’n 0,7-1,0% van het kredietboek uitkomen en de verwachtingen van de banken niet zijn verslechterd, zijn beleggers meer gerustgesteld dan drie maanden geleden, meent SG.
Faillissementen
Daarmee zijn de gevaren echter nog niet geweken. Volgens SG krijgen banken te maken met enkele grote faillissementen – zoals Wirecard en Chesapeake – en met kredietverliezen op kleinere klanten wanneer de staatssteun voor kleinere bedrijven en huishoudens eindigt.
De grootste zorg van SG voor de banksector is het gebrek aan zeggenschap over de eigen toekomst. De vrees bestaat dat toezichthouders aandringen op verwaterende aandelenemissies om het eigen vermogen van banken te versterken. Banken hebben al steeds minder te zeggen over zaken als hun dividendbetaling en beloningsbeleid.
Favoriete Europese banken
Toch is SG nog steeds enthousiast over banken met een sterke kapitaalpositie en sterke marktposities in markten die al flink geconsolideerd zijn. Daarom zijn ING (koersdoel €8), Credit Suisse, Lloyds Banking Group, Standard Chartered en DNB de sectorfavorieten van SG.
Stephen Hendriks
Stephen Hendriks (1970) werkt sinds 1998 voor Beleggers Belangen. Na een studie Economie met specialisaties Macro-Economie en Financiering wilde hij de beleggerswereld in. Zijn keuze viel op Beleggers Belangen, een platform waar hij in volledige onafhankelijkheid zijn analyses zou kunnen schrijven. Stephen begon als redacteur, en is sinds 2001 adjunct-hoofdredacteur. Hij richt zich bij Beleggers Belangen vooral op assetallocatie en beleggingsstrategie. Zijn kennis op deze terreinen zet hij niet alleen in bij het beheer van verschillende portefeuilles, maar ook bij de door hem opgezette rubriek Beurs & Economie. Stephen is beheerder van de Pensioenportefeuille en beheert samen met Karel Mercx de Defensieve portefeuille. Ook maakt hij deel uit van het team dat de ETF-portefeuille beheert. Daarnaast schrijft hij sinds eind jaren ’90 over de sectoren Farmacie en Nutsbedrijven en is hij specialist op het terrein van bedrijfsobligaties. Zijn boekenkast is gevuld met alles wat maar met beleggen te maken heeft, van de klassiekers tot financieel-historische en kwantitatieve werken.