Belgisch farmaciebedrijf met veelbelovende pijplijn

UCB (Union Chimique Belge) onderzoekt, ontwikkelt, produceert en distribueert geneesmiddelen voor met name neurologische aandoeningen als epilepsie en de ziekte van Parkinson en auto-immuunziekten als reuma en de ziekte van Crohn. Begin dit jaar tipten onder meer Barclays en Bernstein UCB als een van de kansrijke Europese farma-aandelen. Beide zakenbanken waren destijds gecharmeerd van de goedgevulde pijplijn aan innovatieve medicijnen.

UCB op overnamepad

Deze pijplijn werd oktober vorig jaar nog versterkt door de overname van RA Pharmaceuticals voor $2,07 mrd, die begin april werd afgerond. RA Pharmaceuticals ontwikkelt kandidaat-medicijn zilucoplan voor de behandeling van myasthenia gravis, een spierzwakteaandoening. De definitieve resultaten van de fase 3-studie worden naar verwachting begin 2021 gepubliceerd.

Begin juni voegde UCB daar de overname van Engage Therapeutics aan toe. Voor $270 mln, waarvan $125 mln in contanten en $145 mln als bepaalde doelen worden behaald, verwierf UCB de wereldwijde rechten op Staccato Alprazolam, een kandidaat-medicijn voor epilepsie. Naar verwachting start begin 2021 de fase 3-studie voor het medicijn. UCB denkt dat het medicijn voor 20-30% van de patiënten een oplossing kan bieden.

Een ander interessant medicijn in de pijplijn van UCB is bimekizumab. Deze ontstekingsremmer kan onder meer ingezet worden voor de behandeling van huidaandoening hidradenitis suppurativa, ook wel bekend als de ziekte van Verneuil. Eind vorig jaar meldde UCB positieve resultaten in een fase 3-studie voor het medicijn, dat naar verwachting eind 2021 op de markt wordt gebracht.

UCB wil tussen nu en 2025 zes à zeven nieuwe medicijnen op de markt brengen. Dat zal er toe leiden dat de onderzoekuitgaven de komende twee jaar verder toenemen. Over 2019 stegen deze kosten nog met 10% tot €1,27 mrd.

Successen

De toenemende uitgaven worden ruimschoots gecompenseerd door de successen die UCB momenteel boekt met reumamedicijn Cimzia en epilepsiemedicijn Vimpat. Over 2019 steeg de verkoop van Cimzia op jaarbasis met 35% tot €1,71 mrd en die van Vimpat met 20% tot €1,3 mrd. Samen waren deze twee medicijnen goed voor 63% van de totale omzet van €4,91 mrd die UCB het afgelopen jaar boekte, wat een omzetgroei van 6% betekende ten opzichte van 2018. De brutowinst verbeterde met 2% tot €1,43 mrd bij een winstmarge van 29%. Voor 2020 rekent UCB op een omzet van €5,05-5,15 mrd en een winst per aandeel van €4,40-4,80.

De aandelenkoers van UCB staat nu weer rond het niveau dat in februari werd bereikt, voordat de coronacrisis de beurzen wereldwijd onder druk zette. Ik denk echter dat de koers op lange termijn dankzij de veelbelovende pijplijn verder kan oplopen en vind UCB daarom koopwaardig.