Interessante tijden voor schrijvers van opties
De VIX-index, die de impliciete volatiliteit (verwachte beweging) weergeeft van de S&P500 is de afgelopen week opgelopen naar 81,53 en bereikte daarmee een nieuw record. Daarmee prijst de markt in dat de S&P500 over een periode van twaalf maanden zal bewegen tussen een bandbreedte van 81,53% omhoog en 81,53% omlaag vanaf de huidige stand van de index.
Bij een stand van 2400 punten ligt de verwachte beweging dan tussen de 443 punten en 4356 punten. Een extreme inschatting. Interessant is het, om ook te kijken naar de verwachte beweging op de korte termijn, de tabel in dit artikel kan beleggers daarbij helpen.
Bandbreedtes
Bij het aflezen van de percentages dienen beleggers er rekening mee te houden dat het gaat om bandbreedtes. De verwachte beweging bij een VIX van 80 bedraagt op weekbasis 11,1% en op maandbasis 22,9%. De grote verwachte bewegingen zijn het gevolg van alle angst en onzekerheid die het coronavirus met zich mee brengt. Hierdoor zit er op dit moment enorm veel premie in opties en dat biedt kansen voor de schrijver ervan. Het is namelijk aannemelijk dat de VIX op termijn weer teruggaat naar haar historische gemiddelde van 18. In het verleden zijn grote opwaartse bewegingen in de VIX telkens gevolgd door een flinke correctie van de VIX op korte termijn.
Dit betekent dat een groot gedeelte van de tijdswaarde uit de opties zal lopen. Toch is enige voorzichtigheid bij deze hoge niveaus noodzakelijk. Het is namelijk niet eenvoudig om er in de praktijk van te profiteren. De bied- en laatprijs is door alle onzekerheid veel ruimer geworden, waardoor het lastiger is geworden om een order te laten uitvoeren tegen een eerlijke prijs. Daarnaast lopen beleggers die opties schrijven het risico dat de beurs mogelijk tijdelijk wordt gesloten. Dit scenario zou u niet moeten uit sluiten, omdat inmiddels het dagelijkse leven in meerdere landen volledig op slot zit. In een dergelijk situatie kan de belegger de optie niet meer managen. Het is daarom aan te raden om geen opties te schrijven met een te korte looptijd en voorzichtig te zijn met het openen van nieuwe posities.
| Stand van de VIX | Verwachte beweging | ||
| 1 dag | 1 week | 1 maand | |
| 10 | 0,5% | 1,4% | 2,9% |
| 15 | 0,8% | 2,1% | 4,3% |
| 18 | 0,9% | 2,5% | 5,1% |
| 20 | 1,0% | 2,8% | 5,7% |
| 25 | 1,3% | 3,5% | 7,1% |
| 30 | 1,6% | 4,2% | 8,6% |
| 35 | 1,8% | 4,8% | 10,0% |
| 40 | 2,1% | 5,5% | 11,4% |
| 50 | 2,6% | 6,9% | 14,3% |
| 60 | 3,1% | 8,3% | 17,1% |
| 70 | 3,7% | 9,7% | 20,0% |
| 80 | 4,2% | 11,1% | 22,9% |
| 90 | 4,7% | 12,5% | 25,7% |
| 100 | 5,2% | 13,9% | 28,6% |
| In de tabel worden de bandbreedtes weergegeven op basis van één standaarddeviatie. Dit houdt in dat 68% van de betreffende periodes een dergelijke bandbreedte wordt verwacht. Indien u inschatting wenst te maken op basis van twee standaarddeviaties dan mag u de percentages verdubbelen. Verwacht wordt dat de bandbreedtes dan in 95% van de betreffende periodes zullen uitkomen. | |||
Verder lezen?
Jeff Thijssen
Jeff Thijssen (1982) werkt sinds 2019 bij Beleggers Belangen. In 2008 behaalde hij zijn Bachelor Business Administration aan de Hogeschool van Amsterdam. Na zijn studie werkte hij in diverse functies bij de Nederlandsche Bank, ING, Binck Bank en TradersOnly. Jeff is een ervaren beurshandelaar die zich bij broker TradersOnly heeft gespecialiseerd in de optiematerie. Bij Beleggers Belangen schrijft hij over de ontwikkelingen op de financiële markten en volgt hij de aandelen uit de sector Industrie.