Groeipotentieel voor aandeel Hunter Douglas

Hunter Douglas, de grootste producent van raambekleding ter wereld, kwam vorige week donderdag met haar in Amerikaanse dollars gerapporteerde jaarcijfers. De omzet kwam uit op $3,7 mrd, een toename van 1,4% ten opzichte van dezelfde periode een jaar eerder. Acquisities droegen 7,0% bij en de volumes groeiden met 1,1%. Valutaeffecten (2,6%) en desinvesteringen (3,7%) hadden echter een negatieve impact op de omzet.

Ondanks de lage omzetgroei, wist de raambekleder de winstcijfers op te krikken. Het operationeel resultaat (ebitda) kwam uit op $503 mln, een toename van 15,5% vergeleken met 2018. De nettowinst steeg met 6,6% naar $278 mln (€7,12 per aandeel). Het dividend over het boekjaar 2019 is vastgesteld op €2,10 per aandeel. In 2019 bedroeg het dividend nog €2,00 per aandeel.

Overnames

Eind 2019 maakte Hunter Douglas bekend dat het de Amerikaanse speler 3 Day Blinds had overgenomen. 3 Day Blinds is een raambekleder die zich onderscheidt met consultants die naar de klant toe gaan om te adviseren welke raambekleding het beste past bij het interieur. De omzet in 2018 bedroeg $205 mln en het bedrijf telt 1200 medewerkers.

Naast deze overname liet Hunter Douglas weten een belang van 30% te hebben genomen in Select Blinds. Dat is de op twee na grootste webshop in de VS die is gespecialiseerd in de verkoop van raambekledingsproducten. Met de overname heeft Hunter Douglas nu voor het eerst ook een webshop in de VS, met een optie om binnen twee jaar het overige deel van de aandelen over te nemen. Select Blinds heeft in 2018 een omzet gerealiseerd van $94 mln.

Advies

Mijn taxatie van de winst per aandeel verlaag ik door de onzekerheid die het coronavirus met zich meebrengt van €7,20 naar €5,00 per aandeel. Uitgaande van die taxatie komt de koers-winstverhouding op 8. De huidige waardering doet naar mijn mening geen recht aan het groeipotentieel van dit aandeel. Daarnaast beschikt het bedrijf over een sterke balans en is het goed in staat om op korte termijn aan haar verplichtingen te voldoen. Ik herhaal daarom het koopadvies. Gezien het geringe aantal vrij verhandelbare aandelen en de volatiele beurs raad ik beleggers wel aan een limietorder te plaatsen bij de aanschaf van aandelen Hunter Douglas.