Updates

Aandelen Internationaal

Bayer

Advies
kopen
Aandelen Internationaal

Tesla

Advies
houden
Aandelen Nederland

BAM

Advies
houden
Aandelen Nederland

Brunel

Advies
houden
Aandelen Nederland

Sligro

Advies
verkopen
Aandelen Nederland

Accsys

Advies
kopen
Aandelen Nederland

Royal Dutch Shellº

Advies
kopen
Aandelen Nederland

Vastned Retail

Advies
houden
Aandelen Internationaal

Facebook

Advies
kopen
Aandelen Nederland

Aalberts

Advies
houden
Aandelen Nederland

TKH

Advies
kopen
Aandelen Internationaal

BP

Advies
verkopen
Aandelen Nederland

DSM

Advies
kopen
Aandelen Nederland

Nieuwe Steen Investments

Advies
kopen
Aandelen Nederland

Unilever

Advies
houden
Aandelen Nederland

PostNL

Advies
kopen
Aandelen Internationaal

Netflix

Advies
kopen
Aandelen Internationaal

BHP

Advies
houden
Aandelen Internationaal

Rio Tinto

Advies
houden
Aandelen Nederland

NIBC

Advies
houden

Actueel advies

Advies Jeff Thijssen, 5 mrt 10:02

Autonome omzetgroei Aalberts hapert

0 0 Leestijd ongeveer

De cijfers van Aalberts vielen niet in de smaak bij beleggers. Een combinatie van teleurstellende cijfers en een negatief marktsentiment hebben ervoor gezorgd dat het aandeel in korte tijd is gedaald met circa 17%.

Industrieel toeleverancier Aalberts wist beleggers met de jaarcijfers niet te overtuigen. De omzet kwam uit op €2,8 mrd, een toename van 3% ten opzichte van dezelfde periode een jaar eerder. Autonoom groeide de omzet slechts met 1,1%, hetgeen fors lager is dan 2018 (4,6%) en ook achterblijft bij de omzetdoelstelling die het bedrijf onlangs nog herhaalde op de Capital Markets Day: een gemiddelde autonome groei van minimaal 3%. Aalberts liet in een toelichting weten dat in de tweede jaarhelft de marktomstandigheden uitdagender waren. Met name Automotive viel tegen, maar ook in andere niches werden orders uitgesteld en voorraden afgebouwd.

Het operationeel resultaat (ebita) kwam uit op €363 mln, een afname van 1% vergeleken met 2018. Onderaan de streep werd een nettowinst geboekt van €267 mln (€2,42 per aandeel). Dat is een daling van 3% ten opzichte van een jaar eerder. De resultaten vielen lager uit dan de gemiddelde verwachting onder analisten. Ondanks de afname van de winstgevendheid verhoogde Aalberts het dividend van €0,75 naar €0,80 per aandeel.

Naast de tegenvallende cijfers waren er ook een aantal lichtpuntjes. Drie van de vier divisies wisten namelijk een omzetgroei te realiseren, gestuwd door twee overnames (Precision Plating Company en Applied Process). De divisie Industrial Technology (+6,0%) liet de grootste omzetstijging zien. Aalberts verwacht de komende jaren verder te profiteren van de samenwerking met ASML binnen deze divisie. In korte tijd groeide de totale omzet gerelateerd aan de semicon-industrie al van 2% naar 7% en dat zal volgens het management kunnen verdubbelen in 2020-2021.

Advies voor Aalberts omlaag

Mijn taxatie van de winst per aandeel voor 2020 komt uit op €2,50, een stijging van 3,3% ten opzichte van 2019 (€2,42). Uitgaande van die taxatie komt de koers-winstverhouding bij een beurskoers van €32,84 uit op 13. Dit is een aantrekkelijke waardering, toch is enige voorzichtigheid gepast nu de autonome groei is uitgebleven. In de tweede helft was er zelfs sprake van krimp. Dit kan mogelijk een vervolg krijgen in 2020. Ik verlaag daarom het advies van ‘kopen’ naar ‘houden’.

Aalberts zet in op autonome groei
De tegenwind in de tweede helft van het jaar is mogelijk de aanleiding geweest voor een update van de strategie eind 2019. Tijdens de Capital Markets Day liet Aalberts weten dat het bedrijf zich meer gaat richten op activiteiten die goed presteren en waarmee het een duidelijk concurrentievoordeel heeft. In de praktijk komt het erop neer dat het aantal niche-technologieën en -eindmarkten flink zal worden teruggebracht. De desinvesteringen worden verhoogd van €50-70 mln naar €300-350 mln. Daarnaast wordt de komende jaren €140-160 mln per jaar geïnvesteerd in groei en innovatie, teneinde het marktaandeel en de winstgevendheid van verschillende activiteiten te verbeteren. De acties dienen uiteindelijk bij te dragen aan een gemiddelde autonome groei van minimaal 3% en een ebita-marge boven de 14%.
Jaarcijfers
In € mln20192018
Omzet28412759
ebita363366
Nettowinst267275

Alert

Selecteer de onderwerpen waarover u een Beleggers Belangen alert wilt ontvangen. Uw selectie wordt direct bewaard en kunt u op ieder moment zelf aanpassen.

Verder lezen?

Blijf dagelijks op de hoogte van het laatste beleggingsnieuws. Ontdek Beleggers Belangen nu vanaf €14,50 per maand. Bent u nieuw en wilt u eerst meer informatie? Klik dan hier! 

 Bekijk onze abonnementen hier!