Updates

Aandelen Internationaal

Bayer

Advies
kopen
Aandelen Internationaal

Tesla

Advies
houden
Aandelen Nederland

BAM

Advies
houden
Aandelen Nederland

Brunel

Advies
houden
Aandelen Nederland

Sligro

Advies
verkopen
Aandelen Nederland

Accsys

Advies
kopen
Aandelen Nederland

Royal Dutch Shellº

Advies
kopen
Aandelen Nederland

Vastned Retail

Advies
houden
Aandelen Internationaal

Facebook

Advies
kopen
Aandelen Nederland

Aalberts

Advies
houden
Aandelen Nederland

TKH

Advies
kopen
Aandelen Internationaal

BP

Advies
verkopen
Aandelen Nederland

DSM

Advies
kopen
Aandelen Nederland

Nieuwe Steen Investments

Advies
kopen
Aandelen Nederland

Unilever

Advies
houden
Aandelen Nederland

PostNL

Advies
kopen
Aandelen Internationaal

Netflix

Advies
kopen
Aandelen Internationaal

BHP

Advies
houden
Aandelen Internationaal

Rio Tinto

Advies
houden
Aandelen Nederland

NIBC

Advies
houden
Aandelen Nederland

Acomo

Advies
kopen

Actueel advies

Advies Jeff Thijssen, 19 feb 17:51

Alfen heeft de markt mee

0 0 Leestijd ongeveer

Alfen profiteert van de vraag naar laadpalen voor elektrische auto’s en smart grid-toepassingen. Het bedrijf verwacht dat de groei in 2020 doorzet, maar de beurskoers is hier inmiddels wel flink op vooruitgelopen.

Laadpalenfabrikant Alfen heeft een mooi jaar achter de rug en ligt goed op schema om haar eerder afgegeven doelstellingen te halen: een gemiddelde omzetgroei van 40% per jaar en een ebitda-marge van 15-20%. Alfen wist het afgelopen jaar opnieuw te profiteren van gunstige marktomstandigheden voor laadpalen voor elektrische auto’s en zogenoemde smart grid-toepassingen (systemen die vraag van en aanbod aan elektriciteit in balans brengen door overtollige stroom uit bijvoorbeeld zonne-energie te geleiden naar plekken waar er behoefte aan is).

De omzet kwam uit op €143,2 mln, een toename van 41% ten opzichte van dezelfde periode een jaar eerder. Het aangepaste operationele resultaat (ebitda) verviervoudigde van €3,6 mln in 2018 naar €14,5 mln in 2019. Hierdoor liep de ebitdamarge op van 3,6 naar 10,1%. Onder de streep boekte het bedrijf een nettowinst van €6,2 mln (€0,31 per aandeel), een jaar eerder maakte Alfen nog een nettowinst van €800.000.

De cijfers waren beter dan de gemiddelde verwachting onder analisten. Die waren uitgegaan van een operationeel resultaat (ebitda) van €12 mln en een nettowinst van €4,9 mln. Beleggers reageerden enthousiast en zetten het aandeel gedurende de handelsdag 1,5% hoger.

Alfen hield vast aan haar doelstellingen en liet weten voor 2020 een omzet te verwachten tussen de €180 mln en €200 mln. Die prognose wordt ondersteund door een toenemende vraag, mogelijkheden voor cross-selling en de focus van Alfen om in het  buitenland marktaandeel te winnen.

Advies Alfen

Dankzij de mooie cijfers verhoog ik mijn taxatie van de winst per aandeel voor 2020 van €0,25 naar €0,35. Uitgaande van die taxatie komt de koers-winstverhouding bij een aandelenkoers van €28,25 op 80. Dat is naar mijn mening extreem hoog voor een bedrijf dat eerder op een installatiebedrijf lijkt dan op een bedrijf met een unieke technologische toepassing. Uit de jaarverslagen van de afgelopen jaren kunnen we namelijk opmaken dat Alfen forse bedragen besteedt aan de inkoop van onderdelen. In 2019 gaf het bedrijf €86,8 mln uit aan materialen en €6,1 mln aan werkuitbesteding op een omzet van €143 mln.

Het ontbreken van een duidelijke toegevoegde waarde maakt het businessmodel gevoelig voor concurrentie. Ik herhaal daarom het verkoopadvies voor Alfen.

Vraag naar laadpalen groeit
Het aantal elektrische auto’s is in Europa in 2019 met 45% toegenomen. Met name in Nederland, Duitsland en Frankrijk zat de verkoop in de lift. De voornaamste redenen waren gunstige subsidieregelingen en de introductie van nieuwe betaalbare modellen zoals de Tesla Model 3 en de Kia e-Niro. Deze trend zal naar verwachting verder doorzetten. De Europese Unie heeft namelijk besloten dat de CO2-uitstoot van nieuwe auto’s voor 2030 met 40% omlaag moet. Daarnaast moet het marktaandeel van lage-uitstootauto’s voor 2030 groeien met 35%.

De toename van het aantal elektrische auto’s stuwt de vraag naar laadpalen. Alfen zag de omzet van haar laadpaalactiviteiten verdubbelen, van €12,3 mln in 2018 naar €26,1 mln in 2019. Het bedrijf verwacht dat de vraag naar laadpalen in Europa tussen 2019 en 2023 met gemiddeld 17% zal toenemen.

KERNCIJFERS
In € mln20192018
Omzet143,2101,9
Ebitda14,53,6
Nettowinst6,20,8

Alert

Selecteer de onderwerpen waarover u een Beleggers Belangen alert wilt ontvangen. Uw selectie wordt direct bewaard en kunt u op ieder moment zelf aanpassen.

Verder lezen?

Blijf dagelijks op de hoogte van het laatste beleggingsnieuws. Ontdek Beleggers Belangen nu vanaf €14,50 per maand. Bent u nieuw en wilt u eerst meer informatie? Klik dan hier! 

 Bekijk onze abonnementen hier!