De S&P500 kan naar 4000

Een paar voorbeelden. In 1950 noteerde de S&P500 op dezelfde stand als in 1937. Vervolgens ging de S&P500 tussen 1950 en 1970 meer dan zes keer over de kop. In 1982 bevond de S&P500 zich op dezelfde stand als in 1968. Daarna, tussen 1982 en 2000, ging de S&P500 maar liefst dertien keer over de kop.

En in 2013 stond de S&P500 even hoog als in 2000. Van 2013 tot nu verdubbelde de S&P500. Het rendement ligt een stuk lager dan de voorgaande periode. Maar met zeven jaar is de huidige periode van stijging een stuk minder lang dan de tijdsspanne van achttien tot twintig jaar die gebruikelijk is na een lange periode van stagnatie.

Buy the dips

Er zijn twee redenen waarom de S&P500 na een lange periode van stagnatie sterk stijgt. De eerste is dat langdurige stagnatie ervoor zorgt dat de waardering op de beurs daalt. In het jaar 2000 noteerden de vijfhonderd bedrijven die in de S&P500 zitten een gemiddelde winst per aandeel van $50,81 en in 2013 was dat $88,59. De winsten waren omhooggegaan met 74%, terwijl de S&P500 met 0% was gestegen.

De tweede reden waarom de S&P500 weer sterk klimt na een lange tijd van stagnatie, is een mentaliteitsverandering bij beleggers. Er zijn mensen in mijn netwerk die ik in het afgelopen jaar voor het eerst ‘buy the dips’ heb horen zeggen en die vervolgens refereren aan hun uitspraak op het moment dat de S&P500 weer een nieuw all time high bereikt.

Dit gedrag zien we in elke bullmarkt. Het duurt altijd even voordat mensen weer risico’s willen gaan nemen na een Armageddon zoals in 2008. Het nemen van risico zorgt ervoor dat beleggers een steeds hogere koers/winst-verhouding willen plakken op de S&P500.

Intussen zijn er drie krachten aan het werk die de S&P500 dit jaar nog naar de 4000 punten kunnen helpen. Dit zijn in de eerste plaats de Amerikaanse bedrijven die aandelen inkopen en vernietigen. Het gevolg is een stijging van de winst per aandeel.

Deze winst per aandeel stijgt waarschijnlijk ook al omdat de Amerikaanse economie goed blijft draaien. Ten derde zijn er de beleggers die steeds hogere koers/winst-verhoudingen willen betalen.

Maar hoe het ook zij, uiteindelijk breekt er weer een lange periode van minimaal tien jaar aan waarin de S&P500 geen enkele nieuwe all time high zal gaan neerzetten.