Updates

Aandelen Nederland

Marel

Advies
verkopen
Aandelen Internationaal

Sanofi

Advies
kopen
Aandelen Nederland

Takeawaycom

Advies
houden
Aandelen Nederland

Prosus

Advies
kopen
Aandelen Nederland

Aalberts

Advies
kopen
Aandelen Internationaal

Linde

Advies
houden
Aandelen Nederland

Randstad

Advies
houden
Aandelen Nederland

DSM

Advies
kopen
Aandelen Nederland

Boskalis Westminster

Advies
kopen

Updates

Aandelen Nederland

Marel

Advies
verkopen
Aandelen Internationaal

Sanofi

Advies
kopen
Aandelen Nederland

Takeawaycom

Advies
houden
Aandelen Nederland

Prosus

Advies
kopen
Aandelen Nederland

Aalberts

Advies
kopen
Aandelen Internationaal

Linde

Advies
houden
Aandelen Nederland

Randstad

Advies
houden
Aandelen Nederland

DSM

Advies
kopen
Aandelen Nederland

Boskalis Westminster

Advies
kopen

Camperfabrikant doet slimme overname

0 0 Leestijd ongeveer

Met de overname van Newmar versterkt Winnebago Industries zijn positie op de Amerikaanse campermarkt. De krachtenbundeling leidt tot een forse stijging van de winst per aandeel en brengt de waardering naar een gunstig niveau.

Winnebago is een snelle groeier op de Noord-Amerikaanse markt voor recreatievoertuigen. De omzet is dankzij overnames en een sterke autonome groei vanaf 2016 verdubbeld naar circa $2 mrd; de ebitda verdrievoudigde naar $181 mln. Acquisities hebben tegelijkertijd bijgedragen aan een betere diversificatie van de portefeuille: naast campers maakt Winnebago ook caravans en motorboten.

Opnieuw doet de onderneming nu een slimme zet, met de overname van Newmar. Deze camperproducent is vooral sterk vertegenwoordigd in de hogere prijsklasse, vanaf $400.000 tot $1 mln. Het bedrijf wist de afgelopen vijf jaar met gemiddeld 20% per jaar te groeien en het marktaandeel uit te breiden. De overname voegt circa 30% toe aan de omzet en ebitda van Winnebago. Campers vertegenwoordigen 57% van de gecombineerde jaaromzet van circa $2,7 mrd. Op deze markt krijgt de combinatie een marktaandeel van 21%, in de gehele markt voor recreatievoertuigen in Noord-Amerika is dat 10%.

Lage waardering Winnebago

De overnameprijs van circa $344 mln komt overeen met slechts 5,2 keer de ebitda en zal grotendeels in cash worden voldaan. Winnebago zal twee miljoen nieuwe aandelen uitgeven, oftewel 6% van het totale aantal uitstaande aandelen. De overname zal volgens mij daarom een forse bijdrage leveren aan de winst per aandeel, die in het lopende boekjaar 2020 (tot eind augustus) wel eens ruim boven de $4,00 kan uitkomen. De k/w zakt dan onder de 10.

Dat is een lage waardering voor een bedrijf dat over een aantrekkelijk groeipotentieel beschikt. Kamperen en het buitenleven is in: de markt voor recreatievoertuigen groeit in de komende vijf jaar met 7% per jaar. Maar de markt is ook erg gevoelig voor schommelingen in de economie. Dit jaar zit de vraag in een dip, mede door de afbouw van voorraden bij dealers. Gegeven de gunstige vooruitzichten op de lange termijn en de lage waardering vind ik Winnebago echter koopwaardig.

Fondscode (ticker)WGO
BeursNYSE
Hoogste koers 12 mnd*$42,08
Laagste koers 12 mnd*$19,77
Beurswaarde$1,3 mrd
Koers-winstverhouding 2019 (t)11,4
Dividendrendement (t)1,1%

Alert

Selecteer de onderwerpen waarover u een Beleggers Belangen alert wilt ontvangen. Uw selectie wordt direct bewaard en kunt u op ieder moment zelf aanpassen.

Verder lezen?

Blijf dagelijks op de hoogte van het laatste beleggingsnieuws. Ontdek Beleggers Belangen nu vanaf €14,50 per maand. Bent u nieuw en wilt u eerst meer informatie? Klik dan hier! 

 Bekijk onze abonnementen hier!