Brunel fors onderuit
Brunel boekte over het tweede kwartaal een omzetgroei van 17% tot €258 mln. Dat is minder dan de groei van 25% over de eerste twee maanden, maar toch nog altijd erg hoog. Brunel heeft echter een afschrijving van €5,5 mln moeten doen vanwege kostenoverschrijding op een nieuw gestart Amerikaans waterzuiveringsproject waardoor de gerapporteerde ebit op €0,5 mln negatief uitkomt. Een pijnlijk element in de winstcijfers die over de gehele linie ook wat onder verwachting liggen.
Ook tegenvaller in DACH
Zo daalde in de grootste regio DACH (Duitsland, Oostenrijk, Tsjechië en Zwitserland) het ebit in het tweede kwartaal met 8% tot €4,3 mln. Brunel ervaart hier tegenwind in de automotive sector. Desondanks wist het in deze regio er nog een omzetgroei van 6% uit te persen. Brunel schrijft dit toe aan de succesvolle diversificatiestrategie. In Nederland – de tweede regio – daalde evenals in het eerste kwartaal de omzet, nu met een teleurstellende 4%. Brunel schrijft de omzetdaling toe aan het feit dat klanten de professionals van Brunel in vaste dient nemen. Door de krappe arbeidsmarkt is het lastig vervangende kandidaten te vinden.
De ebit steeg nu wel, vooral ingegeven door kostenbesparingen. Wel goed bleef het gaan in de regio Midden-Oosten en India, waar de omzet met 41% steeg tot €28,6 mln en het ebit met 37% toenam tot €2,3 mln. Brunel verwacht voor de rest van het jaar een beperkte groei in de DACH-regio. In Nederland zal de omzet onder druk blijven, maar zal de ebit stijgen. Het Midden-Oosten zal sterk blijven en in de regio Rest van de Wereld zullen weer zwarte cijfers worden geschreven.
Voor geheel het jaar rekent Brunel op een omzet van €1,025-1,075 mrd (2018: €914 mln) en een onderliggende ebit van €43,5-48,5 mln (2018: €34,1 mln). Ook deze outlook ligt onder de gemiddelde analistenverwachting. De koersdaling vrijdagochtend van 18% is fors, maar begrijpelijk bij een groeiaandeel als Brunel. Mijn koopadvies trek ik in, maar gezien de groeikansen adviseer ik posities bij een k/w van 20 wel aan te houden.
Verder lezen?
Peter Schutte
Peter Schutte (1969), econoom met afstudeerrichting monetaire economie, is sinds 1996 werkzaam in de financiële journalistiek. In deze hoedanigheid heeft hij zich altijd beziggehouden met het geven van aandelenadviezen. Sinds 2011 werkt hij op freelancebasis voor Beleggers Belangen, waarvoor hij actief bedrijven in de transport- en logistieke sector volgt. Peter is verder gespecialiseerd in Nederlandse small- en midcaps, waarvan hij regelmatig bestuurders interviewt. Daarnaast schrijft hij over macro-economische en monetaire ontwikkelingen. Peter is zelf een actief belegger, iets wat hij als een voorwaarde beschouwt voor het geven van goede beleggingsadviezen. Ook in zijn eigen beleggingen legt hij de nadruk op Nederlandse small- en midcaps.