Lage waardering 3M biedt buitenkansje, net als tien jaar geleden

Het aandeel van het veelzijdige industriële conglomeraat 3M, dat zichzelf omschrijft als technologiebedrijf, is in 2019 de grootste daler binnen de Dividendportefeuille. Maandag 3 juni sloot het aandeel op een nieuwe laagste jaarstand van $160,04, oftewel een min van 16% in 2019.

Keiharde dreun

De koers kreeg een keiharde dreun te verwerken na de jongste cijfers. Op 24 april, iets meer dan een maand geleden, werd nog een hoogste jaarkoers van $219,75 neergezet, inmiddels staan we bijna $60 (ruim 27%) lager. Daarmee lijkt wel zo’n beetje al het slechte nieuws in de koers verwerkt en ontstaat voor de (zeer) lange termijn een uitstekend koopmoment. Toegegeven, de eerstekwartaalcijfers en daaraan gekoppelde outlookverlaging voor 2019 waren niet best, en zorgden voor de grootste koersdaling in ruim dertig jaar tijd.

Wegvallende vraag

Net als veel sectorgenoten, is ook 3M voor een belangrijk deel van zijn omzet afhankelijk van groeimarkten zoals China. Wegvallende vraag in dat land dwingt het bedrijf de productie terug te schroeven. Na de VS is de regio Asia-Pacific de grootste markt voor 3M. De omzet daalde hier met 7,4%. Uitgezonderd de VS (omzet +0,1%) was er ook elders sprake van krimp in het eerste kwartaal.

Voor heel 2019 rekent 3M nu op een aangepaste wpa van $9,25-9,75. Dat levert een k/w op van ruim 16. Analisten voorzien een omzetdaling van ruim 1% tot €32,4 mrd in 2019 voor 3M. Het bedrijf heeft de laatste jaren echter wel vaker verrast, zowel positief als negatief. Ik tipte 3M in maart 2009 voor het eerst op een koers van $43,12, toen het bedrijf ook in zwaar weer zat en de beurskoers bijna was gehalveerd. Ook toen vielen er ontslagen, werden kostenbesparingen aangekondigd en was het sentiment bar en boos.

Lage waardering 3M

Dat bleek achteraf een prima koopmoment voor 3M, dat het dividend in februari voor het 61ste jaar op rij verhoogde (+5,9%). Het dividendrendement van 3,6% was sinds 2009 (toen 4,5%) zelden zo hoog. Ook nu geldt: buy the dips.