Credit Suisse verhoogt wel het koersdoel maar niet het advies voor maaltijdbezorger Takeaway.com.
De eerstekwartaalupdate van Takeaway.com was ‘solide’, meent Credit Suisse. Wel had de bank graag wat concretere verwachtingen voor het lopende jaar gehoord van de maaltijdbezorger. Niettemin zijn er voldoende redenen om enthousiast te worden over Takeaway.com. Credit Suisse ziet na een uitgebreide doorrekening de voordelen van de overname van de Duitse activiteiten van Delivery Hero.
Die zitten niet alleen in de extra omzet voor Takeaway.com, maar zeker ook in kostenbesparingen. Zo kan het bedrijf het aantal merknamen in Duitsland van vier naar één terug brengen. Dat scheelt marketinguitgaven. Ook online, waar Takeaway.com nu met minder concurrenten strijdt om het gebruik van de beste zoektermen in zoekmachines. Verder ziet Credit Suisse mogelijkheden voor kostenbesparingen op het Duitse hoofdkantoor. Ook zou er weinig aanleiding zijn tot extra investeringen in logistiek. De bank heeft zijn verwachting voor de operationele winstmarge van de Duitse activiteiten van Takeaway.com voor 2021 dan ook verhoogd van 8 naar 14%.
Hoge waardering
De afronding van de overname van de Duitse Delivery Hero-activiteiten maakt het aandeel Takeaway.com minder risicovol. Dat is een belangrijke reden voor het verhoging van het koersdoel van €59 tot €77. Toch gaat een koopadvies Credit Suisse te ver. De bank houdt vast aan het houdadvies voor het aandeel, ondanks het respect voor het management van het bedrijf. Dat heeft alles te maken met de waardering. Zowel de koers-winstverhouding als de verhouding tussen ondernemingswaarde – een optelsom van de beurswaarde en de schuldpositie – en operationele winst voor 2025(!) liggen bij Takeaway.com aanmerkelijk hoger dan bij concurrenten Just Eat en Delivery Hero.
Verder lezen?
Stephen Hendriks
Stephen Hendriks (1970) werkt sinds 1998 voor Beleggers Belangen. Na een studie Economie met specialisaties Macro-Economie en Financiering wilde hij de beleggerswereld in. Zijn keuze viel op Beleggers Belangen, een platform waar hij in volledige onafhankelijkheid zijn analyses zou kunnen schrijven. Stephen begon als redacteur, en is sinds 2001 adjunct-hoofdredacteur. Hij richt zich bij Beleggers Belangen vooral op assetallocatie en beleggingsstrategie. Zijn kennis op deze terreinen zet hij niet alleen in bij het beheer van verschillende portefeuilles, maar ook bij de door hem opgezette rubriek Beurs & Economie. Stephen is beheerder van de Pensioenportefeuille en beheert samen met Karel Mercx de Defensieve portefeuille. Ook maakt hij deel uit van het team dat de ETF-portefeuille beheert. Daarnaast schrijft hij sinds eind jaren ’90 over de sectoren Farmacie en Nutsbedrijven en is hij specialist op het terrein van bedrijfsobligaties. Zijn boekenkast is gevuld met alles wat maar met beleggen te maken heeft, van de klassiekers tot financieel-historische en kwantitatieve werken.